唐人

港股大市氣氛疲弱，IPO市場亦有所回落，譚仔國際（02217）及生物醫藥股和譽-B（02256）的市場反應一般。但隨著投資理性恢復，料將有利專注糖尿病治療管理的微泰醫療（02235），因糖尿病市場龐大前景佳。近期，影子股華領醫藥（02552）股價表現硬淨，較8月中低位回升20%，後市可繼續看好。

雖然港股打新的熾熱氣氛仍有待修復，但分拆業務上市的價值釋放始終為母企帶來正向動力，不容忽視。今年宣布分拆宏信建發上市的央企中化集團旗下的遠東宏信（03360），除了業績佳、財務實力雄厚，估值在近期股價回調後亦更具吸引力。

2021年上半年，遠東宏信期內總收入達161.8億元人民幣（下同），同比增長22%；純利達25.7億元，同比增長25%，符合預期。同時，公司的撥備覆蓋率保持穩健，撥備前利潤達53.4億元，同比增長7%。另外，不良資產率保持在1.1%，30天逾期率下降至0.97%，撥備覆蓋率略微提升至255.4%。

中信証券指，遠東宏信的金融新型業務表現亮眼，全年淨利差有望較去年擴大10至15bps。今年上半年，公司的金融及諮詢分部收入達111.3億元，同比增長15%，佔總收入的69%；其中利息收入93.6億元，同比增長21%。期內，平均生息資產規模達到2,484億元，同比增長16%，而普惠金融、商業保理、PPP投資、海外融資、資產管理等新型業務方向貢獻利息收入8.7億元，同比增長113%。但值得注意，該行預計由於宏觀環境仍面臨挑戰，全年生息資產投放節奏雖保持穩健，唯略低於上半年增速；淨利差將較中期有所收斂，但仍有望較2020年擴大10至15bps。

產業運營方面，順應新型城鎮化、人口老齡化趨勢，宏信建發、宏信健康等產業板塊積極布局，已經形成規模領先、具有社會影響力的產業集團，產業運營收入實現51.2億元，同比顯著增長41%。其中，正推進分拆上市的宏信建發已成為中國最大的設備運營服務供應商，期內實現收入24.3億元，淨利潤達2.3億元，分別同比大幅增長76%和56%。宏信健康則持續打造輻射全國、區域連鎖的醫療服務網絡。今年上半年，宏信健康旗下控股醫院29家，可開放床位數1.2萬餘張，實現收入19.9億元，淨利潤人民幣1.1億元，分別同比增長29%和293%。

摩通及中金在其發布業績後分別上調目標價至11.9元及11.8元，而瑞銀的目標價更高見12.4元，均較現價具有不俗的上行空間，值得參考及留意。