孫天欣

恒生指數服務公司在昨天公布優化恒生指數的諮詢結果，之前彭博也報道，是次為恒指51年來最大規模的一次改革。根據去年諮詢文件顯示，內地企業佔恒生指數比率達79%。

在最新的改革內容中，主要建議有幾項：
1. 擴大市場覆蓋率
目標於2022前透過定期指數檢討，將恆指成份股數目增加至80隻，最終數目將固定為100隻。

2.擴大行業代表性
按七個行業組別挑選恒生指數成份股，目標是使每個行業組別的市值覆蓋率不低於50%，行業組別的構成會至少每兩年檢討一次。七個行業分別為，金融業、資訊科技業、非必須性消費及必須性消費、地產建築業、公用事業及電訊業、醫療保健業、工業和綜合工業等。

3.放寬上市歷史要求
上市歷史要求將縮短至三個月，望能納入新上市股份提供靈活性。

4.保留香港公司的代表性
維持香港公司成份股的數目為20至25隻，指數來的香港公司成分股數目至少每兩年評估一次。

5.所有藍籌採用8%的權重上限
所有恒指成分股，包括同股不同權或第二上市成分股，將劃一權重上限為8%，此權重上限將同時適用於國企指數。

6.恒指變動日期
將於2021年5月份之指數檢討開始實施，並於2021年6月份之指數調整中生效。

恒指成分股一直為人垢病
在2008年金融海嘯後，美股已經連續12年一直節節上升，不停破高位，相反恒指一直落後於其他世界指數，不少人垢病於恒指的成分股，着重於傳統舊經濟股份，銀行股，如匯豐、內銀，或本地地產股，雖說是發展穩健，但是在世界的大趨勢下，明顯跑輸大市，有科網股的興起，到近來電商或Saas 等的股份，估值較高亦受投資者歡迎，而恒指雖然PE偏低，但是一直未能反映價值，令不少投資者放棄香港市場，投入美股的懷抱。

優化市場可吸引企業來港集資
恒指優化成份股的組合和比例，有助吸引更多優質企業來香港上市，其實恒生指數表現和來港企業的數量可以說是相輔相成，投資的氣氛熱烈，更多市場的參與者，企業集資會較容易，同時也吸引更多優質的企業來香港集資上市。

本土企業更容易走出去
中資股份佔了恒指成分一定比重，其實預期保留本地企業的藍籌份額，倒不如鼓勵更多本地企業走出去開拓海外和國內市場，眾所周知香港的市場較細，科技企業在香港因成本高昂難以發展，香港也因租金問題令不少初創公司卻步。香港其實又不乏創新人才，與其區分香港和內地企業，也可鼓勵企業憑藉藍籌地位，可以在市場上擁有較低融資成本，藉以作更多海外收購，或項目并購，優化上市公司的業務質素。