唐人

卓越商企服務（06989）經過近期一輪調整後，資金已重新流入，可以看先。值得注意的是，公司是以高端的商業物管為主營業務，因此在內房調控中所受到的影響及風險可控。再者，商業物管市場的准入門檻高，以住宅開發為主的物管公司往往只能進軍低端商業物管領域。相反，卓越商企服務在高端商業物管的強大實力和優勢，將有利於其在行業整合中穩佔先機，降維搶佔市場份額，助力其未來的持續穩健發展。

近期，據內地觀點地產報道，總建築面積達16萬平方米，總投資19億元人民幣(下同)，可容納辦公人數13,000人的恒生電子新總部大樓，已委托卓越商企服務將作為恒生電子總部大廈及多個辦公樓宇的全業務場景IFM綜合服務運營商。

目前，卓越商企服務於華東區域在管企業總部、寫字樓、產業園項目達約80個，管理面積近1,000萬平方米，其中杭州在管的全委外接項目達28個；住宅方面，在管卓越集團開發住宅項目將近60個，建築面積達到830萬平方米，主要集中在上海、杭州、寧波、南京、嘉興等一二線城市。

2021上半年，公司收入同比增長42.2%至約16.5億元，毛利約4.9億元，同比大幅增長56.5%，歸屬於母公司股東權益的淨利潤約2.7億元，同比增加約60.3%。

卓越商企服務的業務目前主要覆蓋大灣區和長三角兩大經濟中心區及多個重點城市，是港股稀缺的高端商業物管企業標的。2021年上半年，公司的在管建築面積快速增長，在管項目達到463個，同比增長40%。在管項目面積同比增長33%至約3,520萬平方米，大灣區、長三角城市群以及其他區域的總面積佔比分別達到39.8%、24.4%和35.8%。上半年，期內合約建築面積約為5,104萬平方米，同比增長約37.8%

與同業對比，卓越商企服務的第三方外拓能力尤為強大且值得注意。今年上半年，其新拓第三方非住宅物業項目共83個，年合同金額約3.6億元，總合同金額約10.1億元，同比增長282.9%，合約管理面積約464萬平方米，同比增長約129.7%。同時，在新拓項目中，來自大客戶的業務貢獻佔比達54%，包括了來自多個互聯網龍頭企業、500強企業和獨角獸企業的新增項目。

根據上半年純利年化計算，現價預測市盈率僅約10倍，遠較行業平均預測市盈率水平25倍相比呈大幅折讓，料有足夠動力追落後，以9元為年內目標，5.2元止蝕。