新東方在綫科技，據了解是課程的供應商，而非營運者

【尋巡記/浪翻雲】

教育股上周五在因《關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》出台，令到一眾涉及幼兒教育的教育股大幅下挫。昨天，個別股份的股價回升，如天立教育(1773)。但希望教育(1765)、楓葉教育(1317)及宇華教育(6169)等均持續下跌，這也一定程度上反映出天立教育的前景及估值較同業更吸引。

事實上，天立教育目前的估值為港股同業中最低，僅9倍左右，而同業的平均市盈率為20倍，因此公司的抗逆性較強，未來的反彈幅度預期亦較大。天立教育公布的最新學年學生入學人數，截至2018年秋季學期初，其校網內K-12學校的入讀人數約為28,998人，較2017年秋季學期末約20,924人的入讀人數增加約39%。入讀人數的增加主要原因乃公司努力擴大校網及提高學校使用率。在公告中，公司進一步指未來將繼續策略性地擴展校網，並擴大於中內地地二線及三線城市的地域覆蓋，以致力成為中國基礎教育行業的領先者和創新者。

今年上半年，天立教育在建或準備運營的新學校數目超過10間，預期未來三年在四川省成都、達州、合江、德陽、內蒙古等地開辦多所新K-12學校，加上早前新簽訂的兩所學校，預計明年將開始進入學生增長爆發期。由於內地政策一般不會追溯，故此天立教育於未來兩年的業務發展動力已有保證，按其預計新生入學人數計，更有望未來數年內可以翻倍，遠較其他同業為高。

天立教育上周五亦公布其涉及幼兒學前教育的收益於2018年上半年的佔比僅約4%，相信政策影響對其實際收入所造成的負面作用並不大。

至於市傳正準備招股的新東方在綫科技，據了解是課程的供應商，而非營運者，新例對其影響小之又小。雖然近期招股的新股的市場反應一般，但新東方在綫科技由於有全國知名的母公司新東方的支持，料市場反應踴躍，絕對有望成為本月的明星新股。

另外，本欄也看好中民金融(0245)。公司正在業務轉型中，未來將以新經濟股為投資對象，並通過SPAC形式令這些獨角獸在美國上市。近期，公司正協助人人公司旗下的中國最大的二手車平台開心汽車在美國納斯達克上市。此新業務前景廣濶，值得關注。

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