【每日精選/中達證券】
本月大市氣氛忽然又轉為極好,轉眼間已經重上27,000水平及12月初水平,不少股份都由低位反彈。今天想介紹一隻價格突破中的股票,萬州國際(0288)。
相信各位對萬州國際都不陌生,公司是全球最大的豬肉食品企業,於中國、美國市場及歐洲的主要市場均名列首位,憑藉獨特的全球一體化平台,業務包括生豬養殖、生豬屠宰、肉製品和生鮮豬肉的加工和銷售,公司在豬肉行業的所有關鍵環節均為龍頭。公司擁有亞洲最大的肉類食品企業雙匯發展,美國最大豬肉食品企業史密斯菲爾德,及歐洲最大肉製品企業Campofrio37%股權,雙匯發展使公司的盈利穩步提升,近幾年的淨利潤複合增速接近8%。
於上次季度業績發布會上,公司管理層提到,受到全球貿易摩擦和美國市場供應增加、中國豬瘟疫情影響,公司盈利能力將會有所降低,雙匯發展作為內地屠宰行業龍頭,屠宰廠分布在十五個省,第三季度受衝擊較大。但進入第四季度,隨着河南等區域解禁和點對點調運政策的實施,河南區域屠宰量將有顯著提升,預計第四季度屠宰量較第三季度小幅提升,與對上一年基本持平。
第四季度內地生豬均價與第三季度相比,基本亦處於持平狀態。同時間公司管理層根據庫存和對未來的判斷,第四季度的成本環比趨穩,同比仍有一定的優勢。受豬瘟的影響,生豬價格會高於去年,肉製品成本會高於去年。
公司今年重點推廣高端的肉製品,所以肉製品利潤率由於產品結構升級會有提升,同時,公司今年計劃提升肉製品的價格,兩項措施應該可以充分抵消成本壓力,預計今年利潤率會有所上升。屠宰業務今年的利潤率預計會有所下降,今年整體利潤率預計保持穩定。公司海外盈利有望明顯回升,盈利或可高過市場預期,盈利反彈主要來自海外上中游業務盈利修復,稍後中美貿易摩擦亦有望緩解,將促使美國市場豬價與肉價反彈。
中達證券羅少昀 (筆者為證監會持牌人)
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