楊德華

港股素有「五窮、六絕、七翻身」之說，但今年5月大有可能打破魔咒，五一假期後港股繼續造好，5月開局恒指升444點，已經連升8日，重上18,000點之上，再創出新年新高位；恒指這一波升浪累積升幅接近2,000點，絕對是殺淡友一個措手不及，而早前筆者亦明言港股似醞釀築底，恒指在16,000至17,000點之間橫行，多次嘗試突破17,000點不果，但假若能夠企穩於17,000點之上，務必大膽進取一些，多少都要追貨。

港股估值便宜已經不是第一天發生，積弱已久，而轉勢往往就在不知不覺中發生，雖然恒指今年低位是14,794點，執筆時已回升了23%，升幅絕對不少；但從技術層面看，港股已經進入技術性牛市(即低位回升20%)，轉勢已經非常明顯。跌市莫估底，不要接飛刀，但轉勢的話投資者應該要即時果斷追貨，投資者往往就是未能克服心魔，認爲已升了不少再進場是很危險而錯失之後的機會。一般投資者的大忌就是嘗試「Time the market」，捕捉完美高低位，來一個「market」，捕捉完美高低位，來一個「低揸高沽」賺到盡；但以筆者二十年投資經驗，可以很負責任講請儘早拋棄此等想法。

投資是一個長途賽，永遠都是有輸有贏，我們要做的是提高自身每單交易的勝率，控制風險，不要因爲一個跌浪、爆雷就突然死亡而永不翻身。筆者不會妄想自己可以買在最低位、沽在最高位，只要不錯失中間的升浪就好了，賺不了整段升浪的100%，但可以賺到50%-70%已經是很不錯。筆者相信現時一定有很多投資者說，如果恒指跌回16,000點，必定會入市。大家總是希望可以跌回低位時才入市，但很多時都會事與願違，而沒有持貨的人，往往是直到大市再度牛市末期瘋狂時才不顧一切入市，那時風險才是最大。鄧普頓有一投資金句：「牛市在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在狂喜中死亡！」筆者不會100%說港股現在已經踏入牛市，但作爲投資者是可以控制入市注碼，繼而控制倉位風險。抱有懷疑的話，就用注碼來應對；長遠來說，無貨的風險比持貨風險更高。

至於上周美聯儲再度議息，結果亦一如市場預期，連續第6次維持利率不變，聯邦基金指標利率仍介乎5.25至5.50厘區間。會後聲明稱，委員們一致同意此次的利率决定，重申等待在通脹方面獲得更大信心後再降息。事實上，近月美國經濟數據已經顯示聯儲局是「無本錢」减息，市場已經通過債市反映，而市場亦已預期今年的减息次數可能只得1-2次，減3次息機率已大幅下降，而首次減息時間大有機會落於9月份。筆者認為市場對減息步伐已有所反映，未來息口因素對債市影響已不大，反而利率高企下，小心提防美國經濟「硬著陸」。

權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票