邵志尧

债券市场中常常用国家具代表性的东西去命名，如美国的杨基债券、日本的武士债券和澳洲的袋鼠债券等，中国项目在内地、香港和境外发行也用了三个名称去表示，分别是熊猫、点心和功夫：

（1）熊猫债券：是由外国/境外发行人在中国境内发行的以在岸人民币计价的债券

（2）点心债券：是指在中国香港发行的以人民币计价的债券

（3）功夫债券：是指中资机构在境外市场发行的以美元计价的债券

除了发行地方之外的分别，最主要是计价的货币，由于项目在内地，收入以人民币计算，一旦债券以美元计算便会牵涉到匯率风险，需要为匯率作对沖部署。

为了响应气候变化和双碳政策（即碳达标和碳中和），内地在近年发行了不少绿色债券，2020年，中国在境内外市场发行的绿色债券总量达2,895亿元人民币（440.7亿美元）；其中，在岸发行量为2,349亿元人民币（363亿美元）（82%）；离岸发行量了546亿元人民币（78亿美元）（18%）。

在内地发行的绿色熊猫债券，他们只需要符合中国国内绿色债券指引便可以，有时候会和国际标准存在差异，如一些国内绿色债券指引仍允许绿色债券募集资金用作一般营运资金，以《气候债券倡议组织绿债资料库方法论（2020年版）》为筛选方法，同时符合中国和气候债券倡议组织（CBI）定义的中国绿色债券规模为1,575亿元人民币（238亿美元），而另外的1,320亿元人民币（202亿美元）仅符合国内绿色定义。

2015年，中国人民银行发佈了界定绿色债券项目标准的指引，涵盖了银行间市场的绿色金融债券。该指引对符合绿色定义的专案、募集资金的管理和报告作出了官方规定，并通过《绿色债券支援专案目录（2015版）》对绿色债券进行了分类。2020年5月，中国人民银行、中国证券监督管理委员会、国家发展和改革委员会联合发布了《绿色债券支援专案目录（徵求意见稿）》。2021年版目录将绿色专案划分为节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业、生态环境产业、基础设施绿色升级、绿色服务六大产业，并细分为25个二级、48个三级和203个四级分类。