高等法院昨日颁令中国恒大清盘，是香港歷来最大宗的发展商清盘案，震撼力度不可谓不大。法官引述债权人临时小组指出，需要下令恒大清盘，恒大未能提供所承诺的资讯，以及制定可行的重组方案时缺乏诚意，更形容「新重组方案根本连重组方案也不是」，既没有详情探讨债权人回报，也没有谈及恒大可否使用相关股分等，形容新重组方案只提出一般想法，欠缺细节。外界关注恒大是否还能「保交楼」，但我们相信，只要后续依法依规推进债务风险的化解，「保交楼」是有法律保障的。

高院法官陈静芬形容，「新重组方案根本连重组方案也不是」，既没有详情探讨债权人回报，也没有谈及恒大可否使用相关股分等，称新重组方案只提出一般想法，欠缺细节。法官表示，今次呈请由2022年6月开始，经歷了六次聆讯，歷时超过19个月，看不到有任何适当理由批准再延期，称要「适可而止」（enough is enough），决定下令清盘，并认为将恒大交予独立清盘人重组债务，更能保障债权人利益。

法官在判词中表示，时至去年6月30日，恒大资产总值（total assets）1.743万亿元人民币（折合约2,427.63亿美元），但合共负债（total liabilities）大约2.388万亿元人民币（折合约3,325.98亿美元），是「严重资不抵债」（grossly insolvent）。判词又提及，恒大的离岸负债（offshore liabilities）共涉约253.58亿美元（折合约1,986.98亿港元），在岸负债（onshore liabilities）共涉约169.33亿美元（折合约1,326.82亿港元）。

外界关注恒大大部分资产在内地，清盘令能否顺利执行，以及能否保交楼。中国恒大行政总裁肖恩表示，会採取一切合法合规的措施，在保障境内外债权人合法权益的前提下，稳步推进业务正常经营，同时会积极与清盘人沟通，依法配合和履行相关程序，稳步推进「保交楼」。

「保交楼」是当前中国的重点民生任务之一。我们认为，今次境外清盘令针对的只是中国恒大（3333），恒大集团香港上市公司主体之一。必须注意的是，中国恒大被清盘不等于恒大集团境内主体破産。下一步，法院委任的清盘人对被清盘的主体实施接管后，公司现任董事权利终止，但这一系列程式一般只针对中国恒大及其直接持有的资産。而且，购房者是依法拥有法定优先权利的。根据最高人民法院发佈的相关司法解释，在相应条件下，商品房消费者主张其房屋交付请求权和价款返还请求权，均优先于其他债权受偿。换言之，购房者在风险化解、债务清偿中有优先权利顺位是有坚实法律依据的。

此外，中国恒大作为恒大集团的境外上市主体之一，与其境内外子公司均为独立法人。从股权结构上来看，即使境外主体被清盘，在一段时间内，恒大集团在境内的主要业务不会受到实质性的影响，务实地説，此次清盘对境内保交楼産生的影响将很有限。总的来讲，只要后续依法依规推进债务风险的化解，保交楼是有法律保障的。