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周一 五行大贏家 - 楊德華 - 九龍倉置業受惠經濟復甦
發佈日期 : 2021-03-08

楊德華

九龍倉置業(01997)上周四(3月4日)公布截至2020年12月底止之全年業績。收入155.2億港元,按年跌3.3%;基礎淨利潤為 74.8億港元,同比下跌 23.6%,符合市場預期。公司宣派第二次中期股息0.69港元,連同第一次中期股息,2020年度股息總額為1.47港元,佔香港投資物業及酒店基礎淨盈利的65%,佔比與2019年度持平。

由於新冠肺炎疫情在全球爆發,各國實施旅遊限制、隔離、社交距離措施,對公司投資物業及酒店業務均產生負面影響。投資物業分部收入下跌17.2%至118.3億港元;營業收入減少22.2%至97.3億港元,歸因於向商場租戶提供租金優惠以及為刺激人流加強市場推廣活動。當中貢獻56%收入來源的海港城,期內收入及營業利潤分別下跌25.1%及28.8%。

至於酒店業務方面,由於訪港旅客人數大減,收入按年大減58.2%至6.3億港元。即使公司轉攻本地居民生意,加上政府的就業補貼,依然錄得3.8億港元營業虧損。撇除政府補貼,營業虧損為4.5億港元。

展望今年,隨著本地第四波疫情緩和以及市民已陸續接種疫苗,爆發第五波疫情的機會下跌,憧憬政府放鬆社交距離措施,相信商場的人流會增加,加上財政司司長於最新發布的財政預算案中,會向全港市民派發消費券,有利本地零售市道復甦。

管理層於績後的記者會上表示,今年會維持高水平的推廣活動,包括商場消費券計劃,以刺激消費者購物意慾。又指出,今年租金下行壓力已略為紓緩,主要是部分租戶的租約完結後,租金已回落至經調整的新水平。

策略上,公司股價自去年第四季開始從低位反彈,現價較2021年預測資產淨值折讓約四成,估值具有吸引力,建議可待股價略為調整至50天線收集。

筆者為香港證監會持牌人士,不持有上述股份。

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