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周二 五行大贏家 - 溫傑 - 簡介朗詩雙雄
發佈日期 : 2022-01-18

溫傑


今個星期,我們繼續找來光大證券國際財富管理策略師溫傑(比比,Kenny)。比比近日會見朗詩綠色地產(00106)及朗詩綠色生活服務(01965)的公司代表(兩者均為朗詩控股集團的旗下公司),以下為部分重點。雖然篇幅關係,我們只能摘錄部分比比的言論,但他表示如果大家對兩間公司有興趣,其會於往後的財經節目之中再為大家剖析。


 


地產:輕資產綠色開發商 


 


先從朗詩綠色地產入手,今次我們主要介紹其特點。比比:「公司同時具中國及美國業務。與其他內房比較,它有3項等點,分別是國際化、輕資產及注重綠色建設。」


 


比比進一步解釋:「公司的內地分部以小股開發管理為主,與不同投資機構及企業作深度合作。結合公司差異化產品的競爭優勢,加上資源互補之下的共贏關系,可望增加收益及降低負債。至於綠色建設,公司已獲取國家綠色建築認證的項目佔比達70%。較同區域產品,產品溢價每平方米達3,0006,000人民幣。


 


截至去年630日,公司的淨負債與權益比例為52.8%,低於2020年同期的65.4%,亦低於行業平均水平。同期加權平均融資成本為7%,亦低於前年同期的7.6%。融資方面甚為多元化,除債券融資外,亦有EB-5融資(為投資人提供投資移民機會,以取得長期低利率融資),以及充足的銀行授信。


 


總體而言,基於輕資產模式,加上以往拓展業務時未有過度進取,反而提升公司於現時行業艱難期之中的投資價值。以下我們將轉為探討朗詩綠色生活服務,其專注長江三角洲(業務覆蓋的23個城市中,有18個位於該區域)。


 


物管:管理規模持續增加


 


朗詩綠色生活的收入源自三大範疇,包括物業管理服務、非業主增值服務(例如物業代理及協助開發商銷售),以及社區增值服務(包括居家生活服務及公共資源管理服務)。比比指出:「現時物管佔總收入達71%,預計未來其他服務的佔比將會上升。由於後者毛利率較高,預示中長線除收入增長外,受惠毛利率上升,可望進一步推動盈利增長。」


 


針對收入佔比最高的物業管理服務,經過努力推動,20182020年來自獨立第三方(包括代建)在管建築面積的比率由16.6%升至42.3%。而來自朗詩地產及其合聯營公司的在管面積則佔58%,預示管理規模有望持續增加,更反映公司業務發展平均,減低營運風險。


 


由上述簡介可見,兩間公司均有其賣點及發展憧憬,由於兩者暫時市值較小,成交亦相對少,大家要留意其投資風險。


 


筆者為證監會持牌人,本人沒持有上述股份。


 

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