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周二 攀金比禧 - 賴宗裕 - 低檔盤旋 區間操作
發佈日期 : 2022-05-17

賴宗裕


高通膨、升息周期、俄烏戰爭諸多因素持需干擾股市,悲觀情緒更蔓延至虛擬貨幣,造成虛擬貨幣崩跌,恒生指數兩萬點整數關卡再度失守,技術面弱勢,宜控制持股風險不輕易殺低。


 


美國4CPI年增率8.3%,前次為8.56%,略高於市場預期的8.1%,核心CPI年增率為6.2%,前期為6.44%,如預期有放緩現象,數據公布後全球股市卻崩跌,主要擔心通膨下降幅度不如預期,可能會刺激美聯儲更激進的升息動作,當市場投資情緒不安時,投資人容易放大解讀經濟數據,朝著悲觀的氣氛蔓延。


 


觀察數據的細項,房屋價格年增率6.49%,前期為6.36%、新車價格年增率13.21%,前期為12.55%,兩者同步再創新高,拉動通膨數據向上,而能源、二手車價格則小幅滑落,能源價格年增率為30.15%,前期為32.17%,二手車連續3個月出現下滑,年增率為22.73%,前期為35.32%,隨著利率高漲,預期5月份房屋與新車價格將可轉折向下,整體5月的CPI與核心CPI下滑可能性很高。


 


雖然4月通膨轉折下降幅度不大,總是失望中帶來契機,除非像能源價格這類現貨商品價格劇烈波動,否則整體CPI要像溜滑梯下滑是罕見,俄烏戰事仍將持續影響通膨,美聯儲的升息邏輯,不可能因為4CPI下降不如預期而貿然激進升息,預期6月的美聯儲維持升息2碼,從期貨矩陣圖觀察,今年升息11碼的機率由44.6%上升至48.7%,第二季全球股市持續受制通膨預期、貨幣政策緊縮兩大利空測試。


 


由於美元與港元息差逐漸拉大,貨幣市場進行套息交易誘因,加上港股弱勢缺乏賺錢效益,市場資金明顯流出港元,港匯轉弱已達7.85弱方兌換保證水準,香港金管局將啟動機制買港元賣美元,繼而從銀行體系中吸取流動性,使港息慢慢上升,由於這次美國升息速度較快,資金流出港元速度也會明顯快速,而港息與美息一向有落後效應,預期此次落後時間較以往縮短,目前香港貨幣金融市場風平浪靜,無須過度擔心。


 


通膨轉折是否就代表股市可以轉折向上呢?這問題只解決一半疑問,另一半問題則需考慮基本面,近期股市的下跌主要圍繞在通膨、衰退兩個環環相扣議題上,十年期公債殖利率默默從接近3.2%回落到3%上下,通膨的轉折也許對債市比較具有支撐的效果,但股市看的成長性還是會受到衰退的限制。


 


從去年12月以來,美聯儲官員的談話都是主張升息的鷹派,而且持續的激進,但5月初開會決議至今,可以看得出來大多傾向於目前的升息腳步已經足以壓制通膨的增溫,沒有繼續加碼緊縮的必要,現階段再怎樣的理性分析也擋不住投資人不安情緒,多觀望、消極性操作,等待利空因素逐漸淡化,恒生指數2萬點以下屬低檔區,短期僅適合區間操作。


 


作者未持有上述指數ETF或個股


 


 

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