唐人

2023甫開年不久，市場融資活動重臨，除了內房股繼續成為融資市場的主角外，生物科技板塊中也有不少公司部署行事，而且深獲市場歡迎，吸引力十足。究其原因，生物科技股的在研新藥管綫強勁，且穩步推進，價值釋放有跡可尋。再者，隨著中國疫情防控的全面優化，在中國市場推進臨床試驗將更為順暢，亦令市場進一步憧憬生科股可重拾臨床推進動力。

滙豐研究於春節前發表研究報告，將Sirnaomics聖諾醫藥（02257）目標價因應市場風險情況而調整至 90港元，維持「買入」評級。

該行認為，Sirnaomics估值的 47% 來自公司的主要產品STP705（之前為44%），36% 來自公司的另一主要產品STP707（之前為 34%），其餘來自其他在研管綫候選藥品、平台價值和淨現金。該行的目標價較當前股價有約 62%的溢價空間，可作參考。

Sirnaomics是一家行業領先的專注於探索及開發RNAi療法的生物製藥公司。於去年底，公司公布其在研核心藥品STP705，用於治療原位鱗狀細胞皮膚癌（isSCC）的IIb期第一階段的中期臨床數據。該中期數據結果顯示，在32名使用STP705療法的患者中，大多數（78%）到達了主要終點（腫瘤細胞完全組織學清除）。三組隊列中，最優效果組實現了89%到達主要終點。

公司的STP705 IIb期研究第一階段的積極臨床數據進一步證實了該在研藥物適用於治療非黑色素瘤皮膚癌。隨著本項研究和早前公布的治療皮膚基底細胞癌的臨床試驗的積極數據，Sirnaomics將會把STP705集中在皮膚鱗狀細胞癌（SCC）和皮膚基底細胞（BCC）的治療應用中。事實上，在迄今為止的臨床實驗中，相比起接受安慰劑的患者，在六周內接受不同劑量STP705 的患者獲得了更好的isSCC切除病變後的組織學清除率。

SCC是一種影響美國數百萬人的非黑色素瘤皮膚癌，而目前只有少數非手術治療SCC的方法獲批使用。從目前的臨床試驗數據顯示，STP705在皮膚鱗狀細胞癌（SCC）和皮膚基底細胞（BCC）的治療應用中的效果理想，對推進其商業化上市亦邁進了一大步。

事實上，非黑色素瘤皮膚癌（NMSC）是人類腫瘤最為常見的形式，包括了多種非黑色毒瘤的皮膚癌，其中包括鱗狀細胞皮膚癌（SCC）、基底細胞癌（BCC）、乳房外柏哲德氏病（EMPD）、默克麥克氏細胞癌（MCC）和皮膚附件腫瘤。其中，BCC和SCC在NMSC中佔比較高，估計每年在美國有超過500萬新增病例。BCC和SCC同為NMSC的兩個主要子類別。在美國NMSC治療市場規模預計從2020年的65億美元增加到2030年的220億美元。而在中國，2020年NMSC的市場規模為3,800萬美元，預計未來幾年會加速增長，在2030增至1.49億美元。

巨大的市場需求將為Sirnaomics創造商機，值得持續關注。