郭志威

美国十年期债息破顶，高见1.856%，市场憧憬美国加息在即，有可能提早至3月份加息。根据歷史数据，美国进入加息周期并不是股市爆煲出现大股灾的时候。相反，更是上升周期。但由于是由低息环境转入加息周期的开端，美股往往会进入适应期的调整。从周期的角度来看，美股大约80个月左右便出现调整，根据以上数据，美股于2022年出现比较明显的调整机会率较大。虽然歷史数据告诉我们美股于本年大机会出现调整而非股灾，但美股于本年也是较难投资。

相反地，中国却由货币收紧政策转变为宽松政策。近期的降准及下调MLF的举动，也进一步证明中国开始步入减息降准周期。在宽松的环境持续下，A股将受惠。情况有如美国在2020年因疫情关係大印银纸，令市场充满资金流动性，进一步推高美股价格。类似情况有望于A股出现。去年，在中央大力整治房地产泡沫下，中国投资者难以再以房地产作为投资主要收入来源。某程度上，投资中国房地产的资金有可能转投股市，有利流入A股。港股最后也可能受惠A股上升的带动效应。

过年前后是中国企业资金最紧拙的时刻，同时也是内房企业债赎回的高峰期。参考中国房地产美元债的ETF（03001），自1月开始破底急跌，反映市场对内房企业信心大减。这将进一步影响股市气氛，投资者可耐心等待过年后或出现低位买入点。