岑智勇

天齐锂业自给自足银精矿 受惠新能源汽车等行业发展 

在环保政策及国策的支持下，近年新能源汽车的发展火红，并带动周边行业的发展，例如对充电池的需求上升，并衍生了对充电池原材料 - 锂的需求上升。正在招股的天齐锂业（09696），其主要业务为于澳大利亚拥有及开採锂矿产，并于中国生产锂化合物及衍生物。根据伍德麦肯兹报告，按2021年的锂精矿产量计，集团的一家子公司为全球最大的锂开採运营商，市场份额为38%，且按2021年锂产生的收入计，集团排名第三。按2021年的产量计，集团亦为全球第四大及亚洲第二大锂化合物生产商，市场份额分别为7%及12%。

集团是中国唯一通过大型、一致且稳定的锂精矿供给实现100%自给自足以及 全面垂直整合锂矿的锂生产商。集团的运营涵盖锂价值链的关键环节，包括（1）开採锂矿石并生产锂精矿及（2）生产锂化合物及衍生物。凭藉来自格林布什矿场的优质及低成本的锂精矿，集团能够实现锂原料自给自足，能够高效生产优质的锂化合物及衍生物。

上市估值较同业吸引 值得留意

于2018年5月，集团以40.7亿美元收购SQM的6,255.6万股A系列股份，集团现持有SQM约22.78%的股权且为SQM的第二大股东。按2021年的产量计，SQM为最大卤水锂化合物生产商。集团对SQM的战略持股增加了公司对SQM世界一流的卤水资源的布局，从而进一步巩固公司的行业地位，幷産生稳定且具吸引力的长期财务回报，以及可创造未来的合作机会。

集团的招股价介乎每股69元至82元，即上市时亦值介乎1,132.44亿元至1,348.5亿元，属「千亿级」市值级别。以招股价中位数每股75.5元计，是次集资净额约120.22亿元，其中约88.65亿元将用于偿还SQM债务的未偿还余额；约11.7亿元将用于为安居工厂一期建设拨资；约7.85亿元将用于偿还利息介乎4.35%至5.49%且到期日介乎自 2022年9月至2025年6月的若干中国国内银行贷款，该等贷款乃作运 营资金用途及建设于中国成都市天府新区的天齐全球研发中心；约12.02亿元将用于营运资金及一般公司用途。以招股价上限计，集团的市账率约4.6倍，乃较同业吸引，值得留意。

-笔者为香港证监会持牌人士，不持有上述股份。