國際金融股發力，滙豐及渣打先後破頂。

【時髦基金/唐人】

最近數周，港股氣勢磅礡，恒指升近1,500點，昨曾重上27,000關。恒指年半前低位18,000點左右起步，升足18個月，累升近萬點，看走勢仍屬大漲小回格局，短期欲罷不能。

其實，今日大市與兩年前「大時代」大不同。兩年前，單日動輒爆升2,000點，雞犬皆升，買乜升乜。今回升市格局乃「慢牛」狀態，每個升浪過後調整少少跟住又升過，一如港人望買樓，上車機會可望不可即，而且升勢側重成份股與重磅巨企，而且還要有盈利有增長的板塊，與昔日大上大落完全是兩回事，一字記之曰：「北」，主要原因在於北水！

北水不動聲色悄悄淹至，原來已持5,000億元港股通貨底，買完未見沽出，供求失平衡，價被挾升。另外，外資基金持倉貨源亦已歸邊，今年股市亦不像2007年牛市，反而與1993年相近，所以要大市作深度調整予散戶入貨機會，暫時看來並不容易。港股似慢牛向上，其實有利選擇性買入並持有；最重要是不宜過早離場。以現價位計，港股市盈率不到15倍，環球魚缸中仍屬「最抵玩」的。

回顧美國這幾年牛市，整體公司盈利微跌，反映股市並非全面向好；實體零售業處寒冬，但科技巨擘業績持續向上。香港情況類似，升幅側重科技及高收息股，成分股如騰訊（0700）等，強勢程度令基金界不敢不持有。

國際金融股發力，滙豐（0005）及渣打（2888）先後破頂，恒生（0011）亦創166.6元新高位後始見回軟。

隨着包括滙控北美在內的34家美國銀行通過壓力測試，銀行資金壓力減少，滙控有條件增加派息或進行回購，本年股價重返80元樓上應不是難事。

位雖高勢未危，以現價位看恒指，還未到偏貴地步，故仍可放心繼續持有優質股票。隨着業績期將近，市場或會更關注於企業的盈利是否有所改善，以及是否可以持續有盈利增長的動力，而既然國策對大國企有較多的扶持，那麼相信業績期可以給予市場驚喜的，或者一眾國有企業，至少在銀行貸款上的支持，在未來一定會較民企為多。

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