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周二 股輪証金 - 岑智勇
發佈日期 : 2022-07-05

岑智勇


天齊鋰業自給自足銀精礦 受惠新能源汽車等行業發展 


 


在環保政策及國策的支持下,近年新能源汽車的發展火紅,並帶動周邊行業的發展,例如對充電池的需求上升,並衍生了對充電池原材料 - 鋰的需求上升。正在招股的天齊鋰業(09696),其主要業務為於澳大利亞擁有及開採鋰礦產,並於中國生產鋰化合物及衍生物。根據伍德麥肯茲報告,按2021年的鋰精礦產量計,集團的一家子公司為全球最大的鋰開採運營商,市場份額為38%,且按2021年鋰產生的收入計,集團排名第三。按2021年的產量計,集團亦為全球第四大及亞洲第二大鋰化合物生產商,市場份額分別為7%12%


 


集團是中國唯一通過大型、一致且穩定的鋰精礦供給實現100%自給自足以及 全面垂直整合鋰礦的鋰生產商。集團的運營涵蓋鋰價值鏈的關鍵環節,包括(1)開採鋰礦石並生產鋰精礦及(2)生產鋰化合物及衍生物。憑藉來自格林布什礦場的優質及低成本的鋰精礦,集團能夠實現鋰原料自給自足,能夠高效生產優質的鋰化合物及衍生物。


 


上市估值較同業吸引 值得留意


 


20185月,集團以40.7億美元收購SQM6,255.6萬股A系列股份,集團現持有SQM22.78%的股權且為SQM的第二大股東。按2021年的產量計,SQM為最大鹵水鋰化合物生產商。集團對SQM的戰略持股增加了公司對SQM世界一流的鹵水資源的布局,從而進一步鞏固公司的行業地位,幷産生穩定且具吸引力的長期財務回報,以及可創造未來的合作機會。


 


集團的招股價介乎每股69元至82元,即上市時亦值介乎1,132.44億元至1,348.5億元,屬「千億級」市值級別。以招股價中位數每股75.5元計,是次集資淨額約120.22億元,其中約88.65億元將用於償還SQM債務的未償還餘額;約11.7億元將用於為安居工廠一期建設撥資;約7.85億元將用於償還利息介乎4.35%5.49%且到期日介乎自 20229月至20256月的若干中國國內銀行貸款,該等貸款乃作運 營資金用途及建設於中國成都市天府新區的天齊全球研發中心;約12.02億元將用於營運資金及一般公司用途。以招股價上限計,集團的市賬率約4.6倍,乃較同業吸引,值得留意。


 


-筆者為香港證監會持牌人士,不持有上述股份。


 

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