潘鐵珊

華潤啤酒（00291）截至去年6月30日止的中期業績，營業額跟去年比較上升12.8%至196.3億元人民幣；股權持有人應佔溢利則同比大幅增加1.1倍，錄得42.9億港元。雖然受主流細分市場容量減少、採取修復產品價格舉措等影響，令集團上半年的中低端產品的銷量，較去年同期有所下降；但由於集團轉而高端戰略奏效，令近期取得了良好的增長勢頭，加上於上半年整體啤酒銷量已大致回復至疫情前的水平，而上半年集團整體啤酒銷量較去年同期上升4.9%至約63.4億升，表現亦與行業水平相若，故集團的回復程度及表現均屬正面。

集團積極推進高端戰略落地，早於2019年，集團已與全球第二大啤酒生產商喜力集團正式完成交易，開展戰略合作。並以例如歐洲杯、歐冠杯賽事、產品品鑒會等不同的場合、各類營銷活動去培育重點品牌奏效，於上半年次高檔及以上啤酒銷量較去年同期增長50.9%。其中喜力及「雪花馬爾斯綠啤酒」銷量增幅均以中雙位數增長，次高檔品牌「勇闖天涯superX」的銷量增幅更以倍數計算。

此外，集團在年內亦繼續推出多個新品牌，並有不同的定位，包括「醴」、「黑獅果啤」（#485玫瑰紅），分別屬於超高端產品和高端產品；亦有碳酸飲料「雪花小啤汽」及「紅爵」等適合不同場景及對象，令產品組合得以進一步豐富。相信高端化發展能有效提升市場份額之餘，亦令其更有條件拉動提高整體平均銷售價格上升。

集團在國內有可持續發展的產能，同時亦優化產能佈局。截至今年六月底為止，在內地25個省市區合共營運多達68間啤酒廠，年產能約為187億公升。相信集團會繼續以啤酒產品為本，進一步開拓類近的市場，如研究非啤酒酒精類飲品的發展機會，以發掘潛在協同效益並拓展業務。集團憑藉豐富經驗，加上以華潤集團的領先品牌優勢，故看好在內地的業務表現。可考慮於現價買入，上望66港元，跌穿56港元止蝕。

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