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周一 中港两边睇 - 张嘉奇 - 瑞声科技 中兴通讯 已过业务低潮正回勇 趁低吸纳有力搏反弹
发佈日期 : 2021-10-25

张嘉奇


歷年苹果公司每推出新iPhone,均可视为当年手机热潮的引灯、该产业链增长的温度计,足以为手机概念股探热。始于去年的晶片短缺灾已略为舒缓,缠扰生产多时的阻碍逐减轻,有望带动整个产业链回復高增长。虽今年新iPhone13系列叫好叫座,预购比上代高,但另一阵营Android巿场更见高速扩张,由三星近月找来人气男子乐团Mirror代言的旗舰手机、牵起久违的Android手机缺货潮,足证手机供应链仍有不少推升股价的催化剂,相信手机概念股仍有充份炒作空间。


 


瑞声科技(02018)为主要生产电子声学零部件之龙头供应商,技术于业内拥有领先地位。今年上半年,集团受惠于声学业务收入上升、毛利率急增,令截至今年6月底止中期收入按年上升1成至86.08亿元人民币(下同),纯利则按年大升1.87倍至9.21亿元。但集团早前公布因疫情中断全球供应链、内地经营成本上涨,以及内地客户因晶片短缺推迟及取消部分手机机型,产品需求减少导致利润下跌,预计今年第3季综合净利按年跌达6成至只有1.66亿元。


 


事实上,瑞声科技上季受制于越南疫情爆发、令产能利用率偏低,另需额外成本搬迁生产资源后,该厂房已于9月全面復产,而更多旗舰级手机亦将在年底前推出,预期高端零部件需求上升,故盈收骤降亦仅属暂时性。此外,由于汽车巿场对智能配备提升令镜头要求倍增,瑞声科技亦将加速发展高端镜头等新业务,待车载镜头、更多混合镜头产品量产后,将可成为集团下个业务增长引擎。


 


另一方面,中兴通讯(00763)早年曾受美国制裁、业务陷入停顿,其后于2018达成《替代的和解协议》业务才重入正轨。今年上半年,集团中期收入按年上升12.4%530.71亿元,全年有望突破制裁前2017年的1,088亿元水平;期内盈利则按年上升1.2倍至40.79亿元,已达去年盈利96%2017全年盈利9成水平,反映旗下业务或更胜从前。随着同业华为遭美国制裁,中兴通讯有能力吸纳其5G基站巿场、提升巿佔率,有望持续改善成本结构及利润率。事实上,中国今年次季减慢5G建设,但随着内地三大营运商于今季重启加速,相信集团盈收增长将可随之于未来数季持续扩张。


 


除手机相关业务外,两企业尚有不少其他投资焦点,亦将踏入收成期,虽难明言股价何时回勇,但现阶段值趁低吸纳作中綫持有。瑞声科技,年底前上望42元、再看45.5,止蚀31元;中兴通讯若突破28.5元,可再试今年高位31.75元。


 


笔者没有持有上述股份


 


 

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