郭志威

上文提及美股今年不是投资好时机，除了因为市场在反映加息预期对增长型股份影响其估值外，也包括了周期因素。跟据美股近40年的数据，每逢大约80个月左右便出现明显调整，调整主要分为「大幅下跌」及「大上落区间」两种，（总之就不是大升浪）。事实上，美股但凡由宽松政策改变成收紧政策的的开端往往是适应期，市场通常会出现杀估值情况，一衆增长型股份因为被预期未来受加息影响令成本加大从而令盈利下降，市场便将调低估值区间。另外美国很多企业于近来的第四季业绩公布后，纷纷下降未来的盈利指引，也有部分企业业绩不及预期，股价从估值高位借势被抛售。当中只有少数企业仍能维持强劲增长，但也在整个利淡气氛下被拖累下跌。总括来说，美股于今年的波动极大，可以1至2天升过千点反弹，其后即刻跌凸。打算buy and hold的中长线投资者今年不适合投资美股。短炒高手却认为这是天堂时段。

港股方便，资金流入传统旧经济股，越被大家遗忘的旧野，如低增长、以价值为主的银行股、收息股、资源股却有望重新让估值收覆。市场口味钟情于旧经济股，至少于上半年仍会偏好「低增长」、「稳定高派息」、「低估」类型股。一众九十年代的优质老派股份。