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德銀唱淡濠賭股 目標價削半
發佈日期 : 2018-09-12

德銀看淡2019年澳門搏彩毛收益增長。

德意志銀行最新發表報告唱淡濠賭股,指出澳門博彩業處下修業績周期的開始階段,並把澳門2019年搏彩毛收入(GGR)增長預測由11%下調至4%,大劈濠賭股目標價逾半。


德銀下調銀河娛樂(0027)評級,由「買入」下調至「沽售」,目標價由82元大減至45元;金沙中國(1928)由「買入」降至「持有」,目標價由52元降至39元;美高梅中國(2282)由「買入」下調至「持有」,目標價由21元降至12元;澳博控股(0880)由「持有」下調至「沽售」,目標價由11元劈至6.5元;至於永利澳門(1128)維持「買入」,但目標價由31元下調至22元。


德銀預測明年賭收增長預測由11%降至4%,其中貴賓廳增2%,中場增6%,行業EBITDA增長僅5%,較其他券商估計(13%)為低,因而下調多股評級。該行指出,近期小型中介人的信貸周期延長,而其餘3個周期包括貴賓廳賭收明顯放緩,大型中介人收緊信貸、中場客人消費減少、當局加強監管。兩間中型中介人近月轉碼數下降,而且未能於世界盃後復甦,主因其貴賓客戶還款未如過往快。


銀娛金沙見52周新低


德銀表示,中國經濟轉弱,中港股市轉差,開始影響貴賓廳業務。該行認為,市場亦低估明年全面實行禁煙令的影響。該行預期,濠賭面臨的下行周期,類似2011年底至2012年中的放緩,當時搏彩毛收入增長率,由按年升20%大幅減至6%,但料目前下行周期不會像2014年至2015年般嚴重。


濠賭股昨日沽壓甚大,銀娛收跌5.69%,報48.1元,創52周新低;金沙收跌3.72%,報32.35元,同見52周新低;永利澳門收報18.28元,跌3.28%;美高梅收報11.98元,大跌7.42%;澳博跌破7元,收報6.97元,跌6.44%。

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