九倉置業旗下海港城表現亮麗，零售銷售增長按年升3

【盤房熱賣/麥嘉嘉】

政府統計處於8月底公布，今年7月份零售業總銷貨價值的臨時估值為389億港元，按年上升7.8%，低於市場預期。7月零售總銷貨價值增長按月放緩，6月份的零售業總銷貨價值的修訂估計同比上升11.9%。累計首7個月，零售業總銷貨價值的臨時估計上升12.6%。政府發言人表示，受惠於本地消費者以及訪港旅客的穩健需求，致零售銷售在7月錄得顯著增長。展望未來，勞工市場情況良好，以及訪港旅遊業持續增長，在短期內應繼續為零售業銷售的表現帶來支持。然而，外圍環境的不確定性持續或進一步增加，現時樂觀的消費情緒往後或會有所減弱。

今年上半年，九龍倉置業(1997)因附屬海港企業(0051)撤出發展物業分部，導致收入按年下跌15%至81.54億港幣。同時，投資物業市值重估產生52億港元的一次性收益，令股東應佔盈利大幅增長108%至101.8億港元。每股派中期息1.05港元，符合分派投資物業已變現核心盈利65%的原則。

受惠於本港零售市場復甦，公司零售銷售額同比增長31.4%至246億港元，高於香港平均零售銷售增長13.4%，並且帶動核心盈利按年增加8%至50.2億港元。其中海港城的表現尤為亮麗，零售銷售增長按年升36.1%至186億港元，分別佔集團收入及營業盈利的63%及72%。公司管理層早前表示，上半年業績表現理想因港幣偏弱。面對人民幣匯率波動以及中美貿易戰等不明朗因素，加上在高基數效應下，認為下半年整體零售銷售要維持三成增長幅度有難度。

展望下半年，中美貿易戰升級，人民幣持續貶值成為其中一個潛在風險因素，可能對內地旅客來港消費意慾帶來負面影響。不過，隨著高鐵和港珠澳大橋稍後開通，有助吸引來自大灣區的短途內地旅客，預期會抵銷部分負面影響。策略上，現價相當於預測資產淨值(NAV)折讓逾28%，建議投資者可候低收集。

志昇證券研究部董事麥嘉嘉
（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票。）

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