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融創土地儲備不容忽視
發佈日期 : 2017-09-20

融創截至8月底總土地儲備達到1.01億平米。

【盤房熱賣/羅湋楠】


港股破頂後回落,昨日曾升至28,248再創逾28個月高位,但高位獲利盤較多,恒指收市下跌108點報28,051,成交996.4億,全日逾950隻股下跌。騰訊(0700)創新高349.6元後回落,收市跌0.52%;滙控(0005)逆市做好,升0.67%;內房股個別發展,中海外(0688)跌2.6%,為跌幅最大恆指成份股,但融創(1918)及恆大(3333)繼續創新高,前者收市急升9.1%,後者升1.26%。


部分內房股股價如入無人之境,除了銷售數據理想外,庫存下跌亦是原因之一。8月份內地商品房待售面積按月減少1,144萬平方米,庫存數據跌至近3年低位,推算當前庫存去化周期降至5.1個月。另一方面,內地樓市調控令一、二線城市樓價升勢持續降溫,料「十九大」前不會加強調控,未來樓價及地價都可上升可能,對於土儲較多的內房企業有利。


內房股累積升幅不少,市場開始討論估值重估概念,而隨着地價未來有機會上升,內房股持有的項目及土地資產有升值機會,都有助內房股股價向上。融創(1918)昨日升近一成至37.6元,14天RSI升至90.7水平,為歷史新高,技術上嚴重超買,但仍有買盤跟進。


集團截至8月底總土地儲備達到1.01億平米,如計入7月份收購的13個萬達文旅項目約5,000萬平米,以及一二線聯動的4,300萬平方米土地資源,土儲超過2億平方米。除去萬達項目,目前土會成本約每平方米5,000元人民幣,而平均售價為1.8萬元人民幣,土儲足夠未來5、6年銷售,而每年仍有5,000億的銷售額,數目非常可觀。


集團土儲數量可觀,加上毛利率改善,以及集團積極進行減債,都帶動股價近期跑贏恆大。走勢上暫時難以估頂,但由於累積升幅不少,現價不急於買入,持貨者可略為減磅。


(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)


君陽證券有限公司助理研究經理羅湋楠


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