騰訊股價若回落至350元或以下，值博空間較大。

【盤房熱賣/麥嘉嘉】

騰訊(0700)首季度收入854.65億元，按年增16%，低於預期下限867.9億元。首季非通用會計準則（non-GAAP）純利按年增14%至209.3億元人民幣。市場原估計騰訊首季純利升11%。市場關注的手機遊戲收入，上季錄得212億元，按年跌2%，按季則升11.6%，符合市場預期，集團在3月才發布《完美世界》手遊版，首季營收將會遞延至往後期間才確認列帳，對本季列報收入的貢獻有限。根據市場研究機構Sensor Tower數據顯示，《和平精英》首5日創收額已超過2,000萬美元。料《和平精英》會成為下半年騰訊手遊業務的重要增長動力。另外，電腦端遊戲收入為138億元，按年跌2%，跌幅較預期小。
另外，集團上季網絡廣告收入為134億元，按年增長放緩至25%，主要是宏觀環境具備挑戰性，加上較大的基數影響，而第一季向來是網絡廣告的淡季。而微信及WeChat的合併月活躍帳戶數突破11億，上季尾達11.12億戶，按年增7%。
首次在業績中單獨披露「金融科技及企業服務」分部收入，錄得218億元收入，按年增長44%，成為期內表現最佳分部，主要受移動支付及雲服務的收入增加所推動，而該新分部首季的毛利率為28.5%，按年增加2.4個百分點。支付業務收入包括從商戶徵收交易手續費、向個人用戶徵收電子提款的服務費等，商戶層面特別看到較高的毛利表現，未來更會減少對商戶補貼，相信單獨列報業務有助投資者更了解毛利趨勢。雲服務中的基建即服務（IaaS）及平台即服務（PaaS）的毛利率很低，目前仍處於經營虧損狀態。但內地市場有很大的滲透空間，雲服務收入未來數季可延續首季的強勁增長。
騰訊作為重磅藍籌股，港股波動，股價動力將受制。若股價回落至350元或以下，值博空間較大，400元水平為阻力位。

志昇證券研究部董事
（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票。）

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