映客積極回購顯信心。

【尋巡記/浪翻雲】

恒指昨天報復性反彈，除了炒「減息」外，更重要是港股市盈率回到低谷，像上市以來擁有良好業績表現的映客互娛(3700)，雖然受同業業績未如預期的拖累，令公司股價於過去兩個月以來的表現落後，但現價估值超低，昨天急升逾6%，已見不少基金入市。

映客是中國移動端的領先泛娱樂平台，過去的用戶主要集中於一、二線城市，自去年開始積極開拓三、四線市場，並通過產品創新，為用戶創造更豐富的互動娛樂體驗，大大增加了用戶黏度及活躍度，令去年的每月平均活躍用戶達2,549萬人，同比增加12.3%，取得逆市上升的佳績。而受惠於活躍用戶數量持續上升，規模效應擴大，映客近年積極拓展的網上廣告所得收益按年大增442.2%至1.22億元人民幣(下同)。

公司於2018年錄得純利超過11億元，若撇除一些非現金性收益，公司的核心利潤亦接近6億元，是目前港股新經濟股板塊中鮮有具強勁盈利能力的新經濟公司。

於2018年12月31日，映客的流動資產金額達31.55億元，其中現金及現金等價物約8.5億元，限制性銀行存款及金融產品分別達近8.4億元及9.4億元。而值得留意的是公司並無負債，處於淨現金狀態。唯一美中不足是公司去年並沒有派息。不過，管理層早前在全年業績發布會中已表示，今年將會積極拓展海外業務，或會進行併購，因此已預留一定的資金以作未來業務擴張之用。

此外，從近期披露易中也可看到，公司正積極進行股份回購。從3月公布業績後直至6月6日，映客合共進行了8次股份回購，總斥資近2億港元，粗略計算平均回購價為1.86元，較現價高出8%。公司能夠以真金白銀來進行股份回購，除了展示出公司管理層對現行業務發展及未來前景的信心外，也說明了公司現價遠遠未及其潛在可供釋放的價值。

以2018年核心利潤6億元計，公司現價市盈率不足6倍，而對比同業超過20倍以上的市盈率，折讓之大令人咋舌。若現價買入押寶，後市的下跌空間很小，相信全球市場中能找到低於5倍以下的科技股，也是絕無僅有了。

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