騰訊雲服務收入未來數季料可延續首季的強勁增長。

【盤房熱賣/麥嘉嘉】

美國企業放榜進入高峰期，多家科企包括亞馬遜，Alphabet、Facebook，與重磅企業會公布業績。市場對上季美股業績並無太大期望。FactSet數據顯示，券商預期標指500企業上季盈利平均下跌3%。此外，美國亦會公布第2季經濟增長，預計經濟增長按季升1.8%，增幅遜首季的3.1%。市場聚焦美國聯儲局於7月底議息，幾乎是可以肯定，美國逾10年來首次踏入新的減息周期。

內地科創板股票在上交所交易，25只科創板股票表現良好。市場注關科創板開板後，抽散A股市場流動性。惟從2009年深圳創業板開板後A股走勢經驗看，A股短線震盪過後，有望回穩，但A股料受制3,000點。至於恒指則成交偏低，料於28,000至29,000區間上落。

騰訊(0700)將於8月14日公布中期業績。國家新聞出版廣電總局最新批出共24款進口遊戲版號，名單內包括騰訊旗下的《王牌戰士》、《火箭聯盟》。隨手遊監管陰霾已經大幅消退，騰訊除了擁有《王者榮耀》、《和平精英》等王牌手遊外，其他類別的手遊表現也不俗，預期手遊流水收入按年增長超過30%。預期騰訊次季手遊入按年增長約兩成。

另外，騰訊首次在業績中單獨披露「金融科技及企業服務」分部收入，錄得218億元收入，按年增長44%，成為期內表現最佳分部，主要受移動支付及雲服務的收入增加所推動，而該新分部首季的毛利率為28.5%，按年增加2.4個百分點。支付業務收入包括從商戶徵收交易手續費、向個人用戶徵收電子提款的服務費等，商戶層面特別看到較高的毛利表現，未來更會減少對商戶補貼，相信單獨列報業務有助投資者更了解毛利趨勢。雲服務中的基建即服務（IaaS）及平台即服務（PaaS）的毛利率很低，目前仍處於經營虧損狀態。但內地市場有很大的滲透空間，雲服務收入未來數季可延續首季的強勁增長。現價相當於預測市盈率約27倍，略低於歷史平均值30倍。料股價於340至370元區間波動。

志昇証券研究部董事
（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票。）

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