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周四 左輪右證 岑智勇
發佈日期 : 2020-05-28



期結日走勢料淡 留意恆指put 24340


 


在期指結算前夕,周三恒指高開後回軟,走勢乎合筆者在昨天本欄,以及在「Sam Sam同您做功課」的彩蛋時段的預期。中國在周三早上公布的中國4月規模以工業企業利潤率為-4.3%,首4個月則跌27.4%,儘管數字仍為負數,但跌勢己有放緩跡象,所以指數出現先跌後回順的情況。由於近日的市場變數甚多,除了期指結算外,還包括涉及中國、美國及香港自身的事件,這些都會影響市場表現。雖然筆者自主研發了五行期指技術,但面對上述眾多變數,恐怕會影響推算結果(開啟戴頭盔模式)。但市場日日開,總是要作預測的。參考個別輪證發行商網站,截至周三(527日)早上8時,錄得一日最多資金流入的為恒


(淡),同時錄得最多資金流出是恆指(好),反映投資者在高位獲利後反手看淡。筆者亦認同此看法,看淡者可留意恒


put 24340,行使價22,388元,實際槓桿 7.44倍,到期日為2020929日。相反,若投資者看好的話,可留意恆指 call 24168,行使價 24,500元,實際槓桿 10.76倍,到期日為20201029日。


 


牛熊證方面,看淡者可留意熊證69938,收回價23,798元,到期日為2020929日。相反,看好者可留意牛證55553,收回價21,600元,到期日為20211231日。由於短期又乎合筆者要求的牛證不多,所以牛證的波動性也較低。對要搏短線的投資者來說,做窩輪可能較佳。


 


 


金山軟件業績暗藏玄機 輪證引伸波幅甚高


 


金山軟件(03888)公布截至20203月底的第一季業績,收入為11,713億元人幣,較上年同期增長了32%,較上季度下降了21% 。毛利為人民幣9.701億元,較上年同期增長36%,較上季度下降 22% 。毛利率為83%,較上年同期增長了三個百分點,較上季度下降了一個百分點。同比毛利率提升乃主要由於本季度來自自研遊戲收益貢獻增加,其具有相對較高的毛利率。股東應佔溢利由虧轉盈,為人民幣630萬元。金山軟件業績改善,表面上應利好股價。看好金山軟件的可留意call 20364,行使價 23.88元,實際槓桿4.91倍,到期日202084日。然而,金山call 輪的引伸波幅甚高,加上乎合筆者條件者的到期日較近,具一定風險。


 


然而,金山業績的另一個焦點是削減研發成本,淨額為3.55億元人幣,較上年同期下降了4%, 較上季度下降了13%。同比下降主要為由於疫情影響,研發項目的外包活動减少。環比下降主要來自本季度階段性減免企業社會和醫療保險的影響。由於科技企業的未來增長潛力要視乎研發開支的投放,集團削減開支恐怕不利中長線發展。若看淡金山的投資者,窩輪可選擇者不多,若一定要揀,則可留意put 13131,行使價14.88元,實際槓桿3.268倍,到期202115日。由於金山put的引伸波幅甚高,其實值博率一率。



- 筆者為香港證監會持牌人士,不持有上述股份


 

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