美國升級對華為的芯片禁令,台積電對華為供貨受阻,華為開始將訂單轉向中芯國際(00981)。除了訂單,中芯亦獲新資金注入。中國政府支持的基金對中芯旗下公司注資22.5億美元,加上中芯擬登陸科創板集資,初步計劃發行不多於16.86億股。到底新訂單、新資金能否顯著帶動中芯的技術及業務?
華為實際轉移多少訂單給中芯仍未知曉,而中芯到去年底,華為約佔台積電收入的13%至15%,行業專家估計,中芯可為華為生產的部分,只佔當中的1至3個百分點。技術即話語權,半導體領域維持強者愈強的規律。制程愈先進,盈利愈高,台積電以最先進制程,加上全球芯片代工54%的市佔,強者早早回收資金,投入更先進的制程研發。中芯的起步較遲,如今獲新資金的注入,理想的情況是:資金助中芯技術快速提升,技術提升促盈利提升,盈利促更多資金投入研發。然而,中國向國外採購半導體設備囷難重重。受到瓦森納協議的限制和美國的管制,中國廠商只能買到及全球最先進的光刻機製造商ASML較落後的設備。
光刻機問題一日未解決,中芯的不確定性仍很大,買它的股票可說是高風險的投資,而它的估值方式也會一般公司不同。但我認為這是一隻不俗的股票,只是操作難度稍高,關於這一點,我將於下周五的專欄會和大家分析。
茂宸證券經紀業務部助理副總裁 阮靜瑤(筆者為註冊持牌人士,並無持有上述股份)
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