資產可以分輕資產和重資產,或有形資產和無形資產去區分,重資產和有形資產都是能看得見和觸摸得到的東西,如房地產、機器等,輕資產和無形資產大部分如筆者先前幾篇所提及,並非物質而是能量,包括商譽、知識產權和服務等,有形資產的評估方法較易理解。
估值方法:
1、比較法
物業的比較法相對簡單,大型住宅屋苑如太古城,找到近期類似的單位成交價格,便可以推算出需要評估單位的價格,前設是成交參考數據充足,成交疏落或一些特色單位便要作一些調整。
2、回報率
商業物業如商舖或廠房較難找到一式一樣單位,同一條街道,街頭街尾、門面闊度和深度、電力供應量、招牌位置等不同,也會影響估值,這時便要用租金收入,再除以同類型物業的回報率,便可以得出物業的估價。
3、成本法
已有地價和估算的建築費及財務費用,再計算適當的利潤,便可以推算物業價值,這個較常用地價相對不值錢,建築費相對所佔比較重要才用此法,在開發的工業園區用地較常用。
4、剩餘估值法
這方法通常用來計算地價,預測落成後該項目總發展價值(Gross Development Value GDV),扣除建築費、財務成本、銷售費用和稅務費用,剩下來的便是土地價格。
5、內部收益率
這個方法用來計算較長年期或分期滾動開發的項目,需要將項目預計每年的支出和收入,用貼現率(Discount Cash Flow DCF)倒算出今天的價值,再把這一連串的價值計算成為零的利率,這個便是e倒算出今天的價值,再把這一連串的價值計算成為零的利率,這個便是IRR。以上述說法較難明白,筆者喜歡用搓麻將作比喻,一個項目當作四圈,十六鋪有時出銃有時食糊,若十分鐘一鋪,每鋪不用DCF作貼現計算,若一鋪是一年的話,今年食的爆棚和十五年後的爆棚的銀碼是一樣,但貼現到今天肯定不同,貼現值剛好令淨現值的總和的利率等於零的便稱為IRR,通常是用來給予銀行家用來評估作放貸標準之用。
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