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周一 五行大贏家 楊德華 - 手機股黑暗已過,瑞聲有望反彈
發佈日期 : 2020-06-29



全球疫情發展雖然繼續困擾大市,偶爾引起市場波動,不過資金充裕情況下,股市往後走勢仍然保持審慎樂觀的看法。


 


大市的上落幅度或許不會太大,資金輪流炒作不同的板塊會愈趨明顯,而下半年可多加留意手機設備股板塊。雖然今年各行各業都受到新冠肺炎影響,但手機出貨量的跌幅比預期的為少。手機鏡頭龍頭企業舜宇光學(02382)的出貨量仍保持增長;而高偉電子(01415)近期亦發出盈喜,股價創出52周新高;從中可以看出手機設備股並不是太差。


 


日前全球行業分析公司Counterpoint Research發表報告,指出高端智能手機今年第一季銷售錄低雙位數下跌,主要受疫情影響。蘋果公司雄據高端手機市場,市場份額達到57%。以機型而言,蘋果旗下iPhone獨霸五款最暢銷高端手機型號的首四位。下半年,蘋果公司將會推出5G手機,相信會引起市場關注。


 


瑞聲科技(02018)為蘋果零部件供應商之一,首季度業績因疫情影響大受打擊,產能利用率驟降以及防疫復工帶來的額外生產成本,拖累收入按年大跌近九成至5,300萬人民幣,收入則錄得中單位數跌幅。整體毛利率下跌7個百分點至23.1%


 


分部表現上,聲學及電磁傳動業務收入分別下跌24.3%及上升8.1%,兩個分部毛利率跌幅較大。值得一提,光學業務在首季保持快速增長,期內收入同比上升逾六成,毛利率亦持續上揚。


 


隨國內疫情大致受控,預期瑞聲產能利用率將逐步恢復,整體毛利率於下半年將有所改善。加上多個手機廠商於下半年將密集推出5G智能手機,有利傳統聲學及電磁傳動產品的需求和價格回升。另一方面,光學業務各條生產線的產能將會釋放包括塑膠鏡頭、晶圓級玻璃以及鏡頭模組,估計光學業務下半年增長會加快,佔收入比重會提高。


 


綜合而言,瑞聲科技上半年盈利表現不理想,但隨著各國開始放寬社交距離措施,相信公司最艱難時間已過,憧憬下半年各大廠商推出5G手機,將帶動業績反彈。


 


權益申報:筆者並無持有上述股票


 

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