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周一 五行大贏家 - 楊德華 - 波司登具品牌內需看高一線
發佈日期 : 2020-10-12


美股回穩,科技股似有調整回升之勢,投資者現階段可分注買入大型科技股,港股恒指在24,000點水平有支持,預期短期可挑戰24,600點,50天線附近。

上周四(10月8日)正值「寒露」,為二十四節氣的第十七個節氣,意味深秋已經來臨。氣溫會開始下降,準備迎接冬天的到來,相信不少消費者會開始添置保暖衣物。對於在國內主打銷售羽絨服的波司登(03998)而言,屬於一個銷售旺季,建議投資者關注。

即使受到國內疫情的影響,波司登早前亦交出一份相當亮麗的成績表。截至今年3月底止之全年業績,收入同比增加17.4%至121.9億人民幣,創紀錄以來新高;股東應佔溢利為12億人民幣,同比上升22.6%。公司派末期息6港仙,連同中期息,全年派息比率高達73%。

品牌羽絨服業務收入為95.1億人民幣,按年上升24.2%,收入佔比亦提高至78.0%(FY19: 73.7%)。以品牌分析,定價中檔的「雪中飛」品牌銷售增長最快,達到37.8%,主要是公司革新線上渠道和加強向三四線城市滲透。至於公司銳意重塑的中高檔品牌「波司登」,與一些國際設計師聯名發布新系列之餘,又加強和具知名度的IP合作,例如Disney、Marvel等,推出以年輕人為目標的產品,拉動品牌收入按年上升22.7%。

管理層早前表示,國內零售市場消費升級,轉型至中高端市場的發展策略會維持,但考慮到今年消費者消費意慾可能受到疫情影響,今年會推出更多定價介乎1,000至1,500元人民幣的中價產品。

另一方面,公司未來亦積極進行線下渠道優化和加強線上銷售。截至3月底止,公司目前在全國的零售點數目有4,866間,約27%位於一、二線市,其餘在三線以下城市。通過關閉低效益門店和增加在人流較旺的購物中心、百貨公司開設新零售點,以提升經營效益,同時將產品於各電商平台或微信小程序上架,以開拓年輕消費群市場。

投資策略上,波司登現價為2021年預測市盈率19.9倍。近日股價突破250天線後持續向好,成交亦配合,建議投資者可現價收集,短期上望目標價3.5元。



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