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周五 工商專業新經濟 - 繼續聚焦美國大選
發佈日期 : 2020-11-20


兩黨競選以後勝負基本分出,各國領導人向拜登發來祝賀。而特朗普指今屆大選舞弊,其團隊在多州興訟挑戰選舉結果,多宗已遭駁回。

目前,業內投資機構普遍關注民主黨的後續政策。從宏觀經濟看,後續的財政方案已成為市場、家庭和企業最迫切需要的政策之一。有關財政方案的討論已陷僵局多時,刺激方案如今即使通過,規模或不及預期。由於執政黨或無法控制兩院,假設拜登上場,他提出的企業和個人加稅計畫或遇上障礙。然而,採取較溫和的財政計劃反而有助紓緩赤字。

由於民主黨主張大規模的財政政策,市場預期對推動短期經濟表現會有明顯效果。而市場亦預期在拜登領導之下,中美關係有機會改善,甚至部分關稅及制裁措施有望取消。我們的觀點則有所保留:短期內由於雙方處理法律訴訟,加上拜登將會忙於組閣,不排除中美衝突有機會暫時緩和,但考慮到所有的制裁方案全都經過共和民主兩黨大比數通過,反映當地政界對內地存有誤解,各位戰友要有心理準備,中美衝突或會繼續成為一項中長線的波動因素。當然,短線而言,受惠是美國大選明朗化及對疫情的憂慮減退,都有利於市場向好。

從投資角度看,倘若美國的執政黨無法控制兩院,經濟復甦的速度或較緩慢。因此,聯儲局將繼續維持寬鬆貨幣政策,提早削減資產購買規模的風險較低,意味低息環境將會持續一段時間,而孳息率曲線將趨向平坦。在這種環境下,總體而言增長股或優於價值股,而大型股表現亦可能較小型股理想。若投資者已持有較高比重的股票或股票基金投資,則可考慮為組合加入債券基金,在捕捉股市升浪之餘,亦分散風險,並提升組合的潛在利息收入。

除此之外,不少投資者亦關注新興市場和亞洲股市的前景。加稅方案一旦受阻,美國的赤字或將上升,而且低息環境將會持續,在疫情過後率先復甦的亞洲,相對美國的增長會較快,因此美元可能會持續橫行,或處於偏弱狀況,利好區內股市前景。另外,中美緊張局勢或將持續,然而一旦拜登上台,可能會更關注環境和網路安全等議題。而且,政策方向若沒有大改變,反而會為區內股市帶來支持。

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