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周四 五行大贏家 - 聶振邦 - 先聲藥業估值偏低短期望升兩成
發佈日期 : 2020-12-10


筆者留意近期藥業股表現欠佳,單看兩隻大型藍籌股中生製藥(01177)和石藥集團(01093)於過去三個月累跌逾兩成,其他股份更毋須多說。不過藥業股始終有別於生物科技股,前者具備盈利基礎,所以當股價見顯著下跌時,不妨從基本面為股份進行估值,或許是趁低吸納股份時機,現看先聲藥業(02096)是不俗選擇。這是一家從事藥品研發、生產和商業化的公司,目前主要從事仿製藥業務,專注戰略性治療領域擁有多元化的產品組合:腫瘤疾病(包括細胞治療)、中樞神經系統疾病,以及自身免疫疾病。

此股於10月27日上市,截至12月7日收報8.2元,較上市價13.7元已低逾四成。而截至2017至2019年底之三個完整財政年度,股東應佔溢利分別約3.50億、7.34億和10.03億元(人民幣‧下同),相對2018和2019年度是增長1.09倍和36.79%。而截至2019和2020年6月底溢利約4.61億和1.42億元,倒退59.76%,認為是因疫情所致。觀乎集團溢利金額在招股書顯示均逾億元人民幣,認為此股具備中長線投資價值。

此股的每股盈利和每股資產淨值分別為0.3504和2.0999港元,相對8.2元計出市盈率和市帳率23.4和3.9倍,至於行業平均值則約28和5倍,反映現價經已偏低。若以上述每股盈利和每股淨值並行業市盈率和市帳率之平均值作比較,計出每股合理值為9.8和10.5,較8.2元產生潛在升幅為19.51%和28.05%。


筆者現時也並未持有上述股份。

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