近日多隻新股上市，為不少投資者所關注，而此現象不是今年獨有，於2020年初也曾有不少新股上市，現時重新檢視這些股份，可望找到圖利契機，光榮控股（09998）是其中之一，上市日期為2020年1月8日，至今年1月21日超過一年，早前招股價介乎0.65至0.75元，最終以招股價下限的0.65元上市，相對已發行股數8億股，計出上市時市值為5.2億元，因低於10億元，可見透過「殼價」分析每股合理值適用。於今年1月18日收報0.224元，較上市價低逾六成半，引起筆者關注。

於去年10月23日收市後發布的2019/20年度報告顯示，截至去年6月底資產淨值約4,237萬新元，相對已發行股數8億股，計出每股資產淨值折合為0.3114港元，相對現價0.224元，計出市帳率為0.72倍，因低於1倍，就基本面而言反映現價處於偏低水平。此外，考慮到主板股份殼價普遍不少於5億港元，殼價分析得出每股合理值為0.78元，對比現價0.224元，潛在升幅為2.48倍，亦反映現價處於偏低水平。

即或將殼價下調至1.5億元，配合上述資產淨值經調整後，相對已發行股數，每股合理值仍不少於0.345元，較現價0.224元產生潛在升幅也有54.02%，進一步確認現價偏低。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.2元或以下買入；保守者則可於0.18元或以下買入。初步目標價為0.32至0.35元；買入價下跌30%可考慮離場。

筆者未持有上述股份。