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周二 五行大贏家 - 溫傑 - 金礦股首選紫金
發佈日期 : 2021-02-23

溫傑

今個星期繼續有光大新鴻基財富管理策略師溫傑(Kenny)出場,針對有投資者看好金礦股後市,Kenny會為大家分享其觀點。Kenny一開始已表明:「有睇開我節目的朋友應該知道,我比較偏好黃金ETF,例如是SPDR黃金ETF(02840);而金礦股會受其他因素影響,例如管理層變動或旗下礦場面對的不同風險,變數較多。但如果一定要選一隻金礦股,我會選擇紫金礦業(02899)。」
 
數據優於同業
根據資料,集團是一家以金、銅、鋅等金屬礦產資源勘查和開發為主的大型礦業集團,項目分佈在中國、加拿大、澳洲及秘魯等9個國家。以去年數據計算,旗下黃金儲存量達2,300噸,內地排名第1,全球排名第9,黃金產量約40噸,內地排名第1,全球排名第10;銅儲存量為6,200萬噸,內地排名第1,全球排名第9,銅產量為46萬噸,內地排名第1,全球排名第11。
 
Kenny進一步分析:「唔單只係金或銅的存量,以財務比率計,集團同樣於內地同業之中佔優。利用光大證券提供的數據,集團過去10年及3年的ROIC(資本投入回報率)分別平均為8.8%及6.1%,均位列內地黃金企業前列;而自由現金流則為列內地黃金企業第1名。」
 
未來具發展空間
業績方面,受惠金價上漲和銅礦產量增長共同推動,預期去年業績將大幅增長,歸屬於上市公司股東的淨利潤有望達64.5-66.5億元人民幣,按年增加50.6%-55.2%。依此計算,2015至2020年集團業績的複合增速有望達32.3%。展望未來,基於集團已於去年發佈《關於五年(2+3)規劃和2030年發展目標綱要》,致力在2030年成為高技術效益型特大國際礦業集團。估計2020至2025年,金與銅的產量將分別由40噸及46萬噸,增長至90噸及110萬噸,年均複合增速17%及19%。若再配合金銅價格上升,將顯著利好集團業績。
 
惟一要留意的是,集團股價於2月初突破區間後大幅上揚,由10元升至2月22日上午執筆時最高的15.68元,升幅超過5成。由於現價已高於我們用基本因素計算的合理值,因此就算投資者看好未來銅價及金價上漲,建議先觀望並候低再吸納。
 
本人為證監會持牌人,不持有上述股份。

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