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周三 智匯被動收入工作坊 - 市場情緒知多少
發佈日期 : 2021-03-31


市場情緒是取決於大部份主要交易人對市場未來的看法。但是怎樣可以量度得到市場整體的氣氛呢?閱讀財經雜誌或者報章所得來的資訊不一定可靠,有時候金融資訊機構甚至乎會操控或影響投資者對市場的看法,所以最終還是要看數據。

美國商品期貨交易委員會CFTC,每星期五都會上載(Commitment of Traders(COT) reports)。這份報告記載了週二收盤時間倉位分佈及變化,投資者可以從中了解美國期貨市場的概況。雖然數據有些滯後,但是這個報告是投資者可以在公開平台上所取得的最具公信力和透明度最高的資訊。

(圖一)顯示了3月23號歐元和日元期貨合約的持倉量及倉位改變。報告還會將交者分類,基本上可分為四大類別:
1. Dealer/Intermediary(經紀商):大型投資銀行及證券經紀商,有着流通量提供者的功能,發行、設計及買賣各種金融商品,藉着期貨合約去平衡風險。

2. Asset Manager/Institutional(資產管理經理人):主要是機構投資者,包括退休基金、保險公司等等,目標主要是長線投資以賺取穩妥的回報。


3. Leveraged Funds(槓桿基金):避險及各類型的基金經理人,包括商品交易投資顧問CTA及CFTC認可的私募基金,目標是短線投資賺取最豐厚的利潤。

4.Other Reportables(其他需要申報的):其他需要利用期貨市場的交易來作商業上避險功能,例如需要外匯和利率對沖的交易者,包括發行不同貨幣債券的公司、央行和小型銀行房貸(尤其是跨境及以外幣為主的)發行者等等。

解讀這個報告,沒有一個統一的方法。但是最主要的就是看首三個類別的交易人所持的是淨長倉還是浮短倉,只要將其長倉部分減短倉部分,就可得知每個類別的交易人所持的倉是浄長還是淨短。以圖表一的歐元為例,三個類別的交易人加起來以浄短倉為多,所以整體來說可以理解為大部份交易人認為歐元兌美元是偏弱。

除此之外,也要將本周的不同類別交易人的淨長倉或淨短倉與上一周或數周的數據作比較。如果出現極端倉位的改變,就意味着在短期之內市場對這產品的情緒可能會改變。一般情況下以第三類投機性的交易人作出倉位調整或平倉止蝕的機會會比較大。這樣多少對後市的方向會有一點啟示。

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