張明德

上周金價持續橫行，至本周初終於打破悶局，可惜是向下突破。跌穿每盎司1,700美元後金價繼續探底，主要原因，是美元轉趨強勢。美元指數自二月尾再度試探90並守穩後穩步向上，已經重上93以上水平，美元兌其他主要貨幣都受追捧向上。金價長時間缺乏方向，如今跌穿1,700美元支持，將進一步受壓。通脹惡果可能要到第二季末甚或第三季才會出現，金價中短線有機會下試1,668水平。

美國聯儲局鮑威爾本周曾發出聲明，他特別提到比特幣和黃金，並拿兩者作比較。他認為比特幣為投機性產品居多，並非真正的價值存儲工具，覺得比特幣的特性更傾向於黃金，能取代黃金的部份功能，並不能動搖美元的地位。此話一出，市場出現百般解讀。既然比特幣並非價值存儲工具卻又能與黃金相提並論，莫非鮑威爾認為黃金正喪失價值存儲之功能？

比特幣作為新興產品，由鮑威爾正式拿來與黃金作比較，幣圈固然欣喜若狂，但對世界上最古老投資工具之一的黃金而言，無疑受到一定程度的負面影響，相信有不少資金正從黃金市場流向幣市。比特幣供應量是有限的，總發行量只有2,100萬枚而且要到2140年才能完全開採，相反黃金雖然存量也有限，但實質地球的蘊藏量始終未能確定，近月金價由歷史高位回落後，供應亦未見緊張，令金價缺乏上升動力。

長期以來，黃金都與避險、價值存儲和通脹對沖等功能掛鉤，但至少在過去六個月裡，這些因素都未能為黃金帶來太大支持，尤其是如今市場對於通脹的預期不斷升溫，反而導致美債收益率飆升，反使金價回軟。

黃金一年前，在三月份從不到1,500美元的低位飆升至近2,100美元的歷史新高。但在那以後，金價持續下滑，現在更從歷史高位下跌20%，仍未脫離險境，加上受到新興加密幣的夾擊，目前可謂「茍延殘喘」。

SPDR黃金的持倉量繼續減少，3月30日的持有量，為1,037.5噸，比上周再跌近6噸，比3月1日下跌了46噸。如果持貨量仍未能止跌回升，短線金價實在未敢樂觀。