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周一 中港兩邊睇 - 張嘉奇 - 瑞聲科技 中興通訊 已過業務低潮正回勇 趁低吸納有力搏反彈
發佈日期 : 2021-10-25

張嘉奇


歷年蘋果公司每推出新iPhone,均可視為當年手機熱潮的引燈、該產業鏈增長的溫度計,足以為手機概念股探熱。始於去年的晶片短缺災已略為舒緩,纏擾生產多時的阻礙逐減輕,有望帶動整個產業鏈回復高增長。雖今年新iPhone13系列叫好叫座,預購比上代高,但另一陣營Android巿場更見高速擴張,由三星近月找來人氣男子樂團Mirror代言的旗艦手機、牽起久違的Android手機缺貨潮,足證手機供應鏈仍有不少推升股價的催化劑,相信手機概念股仍有充份炒作空間。


 


瑞聲科技(02018)為主要生產電子聲學零部件之龍頭供應商,技術於業內擁有領先地位。今年上半年,集團受惠於聲學業務收入上升、毛利率急增,令截至今年6月底止中期收入按年上升1成至86.08億元人民幣(下同),純利則按年大升1.87倍至9.21億元。但集團早前公布因疫情中斷全球供應鏈、內地經營成本上漲,以及內地客戶因晶片短缺推遲及取消部分手機機型,產品需求減少導致利潤下跌,預計今年第3季綜合淨利按年跌達6成至只有1.66億元。


 


事實上,瑞聲科技上季受制於越南疫情爆發、令產能利用率偏低,另需額外成本搬遷生產資源後,該廠房已於9月全面復產,而更多旗艦級手機亦將在年底前推出,預期高端零部件需求上升,故盈收驟降亦僅屬暫時性。此外,由於汽車巿場對智能配備提升令鏡頭要求倍增,瑞聲科技亦將加速發展高端鏡頭等新業務,待車載鏡頭、更多混合鏡頭產品量產後,將可成為集團下個業務增長引擎。


 


另一方面,中興通訊(00763)早年曾受美國制裁、業務陷入停頓,其後於2018達成《替代的和解協議》業務才重入正軌。今年上半年,集團中期收入按年上升12.4%530.71億元,全年有望突破制裁前2017年的1,088億元水平;期內盈利則按年上升1.2倍至40.79億元,已達去年盈利96%2017全年盈利9成水平,反映旗下業務或更勝從前。隨著同業華為遭美國制裁,中興通訊有能力吸納其5G基站巿場、提升巿佔率,有望持續改善成本結構及利潤率。事實上,中國今年次季減慢5G建設,但隨著內地三大營運商於今季重啟加速,相信集團盈收增長將可隨之於未來數季持續擴張。


 


除手機相關業務外,兩企業尚有不少其他投資焦點,亦將踏入收成期,雖難明言股價何時回勇,但現階段值趁低吸納作中綫持有。瑞聲科技,年底前上望42元、再看45.5,止蝕31元;中興通訊若突破28.5元,可再試今年高位31.75元。


 


筆者沒有持有上述股份


 


 

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