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周二 時髦基金 - 唐人 - 疫情影響投資者信心 內地經濟增長料放緩
發佈日期 : 2021-12-07

唐人


滙豐指出,11月份財新中國服務業採購經理指數(PMI)回至52.1,扭轉前兩月上升趨勢,但仍保持在擴張區間,主要由於新訂單放緩,導致新訂單指數跌至3個月低位。10月至11月中旬,新冠肺炎疫情感染個案上升,遏制措施更嚴,影響消費者情緒;需求放緩也阻礙企業的定價能力,從而導致企業增速回落。然而,投入價格增長加速至6個月高位,這與統計局PMI顯示的投入品價格增長放緩相反。


 


該行認為,PMI讀數顯示,企業對未來的預期比10月份更為強勁,或鼓勵他們增加招聘活動,而就業指數連續第3個月保持在擴張區間。


 


該行指出,PMI讀數亦顯示服務業復甦勢頭放緩至遠低於上半年水平。疫情發展的不確定性仍將給服務業復甦帶來風險,尤其是考慮到自11月底以來變種病毒Omicron全球傳播情況。小型企業也仍受成本壓力及較弱的定價能力影響,該行預期這應促使政府出台更具針對性的政策以支持中小企業。


 


花旗下調中國明年GDP增長預測至4.7%,料首季降準50個基點及次季減息25個基點。


 


該行指,明年中國PPICPI差距大幅縮小,預計PPI通脹率將從今年的7.7%下降到明年的3.4%,而CPI通脹率將從0.8%追上至2%


 


花旗認為,中國目前主要挑戰是房地產下滑對總需求造成巨大壓力。開發商和購房者的情緒仍然非常疲軟,房地產融資也有待改善。在10月份房地產投資和銷售大幅下降之後,或將持續低迷一段時間。


 


該行料,明年中國房地產投資增長為0%,比之前預期的2%更加謹慎,也比2015年記錄的1%的歷史低點慢。如果政府未有採取果斷行動,房地產投資可能會下降3%,在悲觀的情況下,經濟增長只能達到3%左右。


 


摩根大通則看好中國股市前景,指中資股今年以來表現跑輸新興市場及亞太地區市場,指MSCI中國指數今年以來累跌19%,其中在217日高位至106日低位一度累挫33%,市場關注Omicron影響,或會令指數再下試低位。


 


該行,但隨著冬季過去,明年2月迎來北京冬奧,隨著政策能見度的提高和信貸勢頭的溫和改善,料市場情緒應該會有所改善。若指中資股在2021是制定新規的一年,料2022就是實施新規的一年。對於2022展望,摩通維持的MSCI中國指數基本情景目標為116,並在滬深300指數予基本情景目標5,950點。


 


摩通指,市場普遍估計中資股收入增長,將從2020按年增長3%,至20212022增長加快至各24%13%,料淨利潤率將從20205.9%,至2021提升至6.7%,至2022升至7.3%,指更佳的定價能力,使其表現優於整體經濟。


 


該行指,中國正進行對各行業的結構性改革,對行業產生不同的影響,建議避開如內房股,為了公平競爭和公共利益,當局對「互聯網+」和新經濟概念股進行監管,以培養如新能源汽車、可再生能源、先進製造、科技及數字化等,以實現經濟新的增長引擎。過程中,該行預計行業將繼續整合,在更新的模型組合中,該行建議「增持」工業、資訊科技、可再生能源和非必需消費品;對能源和原材料持「中性」取態,以及建議「減持」日常消費、通訊服務和醫療保健。


 

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