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周四 焯華貴金屬研究部 - 金價偏軟 或再沉底
發佈日期 : 2022-06-23


 


上周美國聯儲局加息0.75%,是1994年以來最大的單次加息幅度,如本欄上周所言,市場在加息前幾天已經有充足心理準備,提前反應了「突如其來」的加幅,結果在利率決議後,金價不跌反漲。不過短線內,美元指數和實際收益率仍會是影響金價的重要因素。


 


美元指數保持上漲趨勢,美元兌日元再創近年高位,升破136水平,歐元兌美元在底部盤整,若進一步跌穿長期支持位,勢必引發歐元新一輪沽壓。從美國聯儲局的態度和言論,可以感受到這次相當堅決,在通漲正式見頂之前,都不會輕易減慢加息步伐,這將令美元指數維持在高位。油價近日亦出現大幅上落,高見近130美元後反覆於100130間整固,但零售油價在6月初仍在上漲,可以預視美國6月份的通漲數據仍有上調的可能。


 


目前從實際收益率的數據推測,聯儲局於7月份再加息0.75%的機率已經升至98.1%(加息0.5%的機率只有1.9%),鷹派抬頭,而市場已經接受了這一個幅度,目前的價位很大程度上已經反映了下月再加0.75%。大家要留意的,除了通漲數據外,還有美國第二季的GDP數據,若GDP增速放緩,焦點很快會再度落入經濟可能步入衰退而要避險的層面上。


 


美國銀行全球經濟研究部問主管Ethan Harris表示,他們對聯儲局最擔心的方面已經出現,遠遠落後於通漲曲線,處於被動狀態。他預期GDP的增長會放緩至近乎零,而最終通漲將穩定在3%左右,而聯儲局會加息至4%


 


回顧1994年,當時市場處於緊縮周期,經過七次加息,利率翻倍至6%(當中試過一次0.75%和兩次0.5%),當年這做法令經濟避免了衰退,隨後更出現了經濟快速增長。大家要清楚明白,聯儲局的使命,是實現就業最大化和價格穩定,經濟增長本身並不是它的政策目標。如果通漲持續增加但經濟放緩,隨時會出現最可怕的「滯漲」,到時所有以美元報價的有價資產形勢都相當不妙。


 


SPDR黃金基金持貨量,621日為1,073.8噸,比上周上升近10噸,止跌回升。較近支持為1,8151,800美元。阻力位在1,860附近,及50天平均線(目前在1,870美元)。自4月份跌破50天平均線後一直受制於該線始終未能向上突破。


 

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