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周五 財女心經 - 李慧芬 - 偉立控股 卷煙包裝紙的學問
發佈日期 : 2022-06-24

李慧芬


中國擁有全球第一位的吸煙人口,根據Ipsos行業調查,2020年全國約有3億吸煙人士,而香煙的銷量則可能於2025年增加至24.7億支。龐大的吸煙人群造就了盈利頗豐的香煙市場。而隨著國民生活質素提升,吸煙人士越來越追求較卓越的吸煙體驗和相對較輕的健康影響,帶動卷煙市場總體往高端方向發展。如今,就連卷煙包裝紙也成為了一門複雜的學問。


 


本月在港交所招股上市的偉立控股(02372)是中國卷煙包裝紙製造商,研發、製造及銷售多種卷煙包裝紙,下游市場主要涉及國內「雙十五煙草品牌」,是湖北省最大的卷煙包裝紙製造商,在全國也躋身前十。


 


偉立控股20192021三個年度收益分別約為人民幣3.1億、3.2億及3.7億,毛利則分別約為人民幣65.8百萬、70.1百萬及81.8百萬。可見業務表現穩健,增長趨勢亦十分平穩。


 


偉立控股的成功部分受惠於中國特色市場的發展。隨著中國政府部門漸看重卷煙品牌、質量及品種,令各大卷煙公司皆積極轉型至高端產品,對卷煙包裝的質量及標準的要求也日趨嚴格,帶動卷煙包裝行業轉型升級。其中,尤以偉立控股最為成功。


 


因卷煙對包裝紙的耐溫性和化學成分有嚴格要求,偉立控股生產車間配備濕度及溫度控制系統,及多種測試設備,以確保產品質量。加之中國卷煙向來以包裝精美著稱,而高端品牌亦關心外包裝的防偽性能及環保標準,所以紙張的色澤、光亮、特殊性能等都是成敗的關鍵。


 


為此,偉立控股成立研發部門,並與大學合作開發新產品及調節生產工序,每年投入研發經費超過千萬元人民幣,在中國註冊24項專利,成為高新技術企業,享有特殊稅務優惠。


 


再者,中國人均可支配收入近幾年大幅增長,中國公民購買力大大提升,更偏向消費中至高端品牌,造成煙草行業強者恆強的局面。


 


偉立控股本月17日開始招股,定價為0.630.67港元,一手4,000股,十分值得考慮。即使近期港股受全球市場低迷影響,但偉立控股的發展勢頭屬穩健,入場門檻亦不高,散戶可放心投資,筆者對此新股表現頗為樂觀。


 


本人並沒持有以上股票


 

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