聶振邦

7月下旬開始港股漸見走弱，上周五和本周一（7月29日和8月1日）恒指都是險守20,120點的3月16和17日的上升裂口底部收市，投資者現進場，應選高防守性股份，農業銀行（01288）是其中之一，今年2月11日高見3.15元（暫為2022年最高價），之後不斷反覆向下，較今年7月15日最低收報2.51元，約五個月累跌逾兩成。8月1日收報2.59元，較今年暫時最低收市價僅高3.19%，差距少於一成，加上處於2016年3月以來的低水平，距今歷時超過六年零五個月，反映現價進場風險不大。

另可留意集團於2011至2021年每股股息介乎0.1315至0.2068元人民幣，平均值為0.1736元，2021年為0.2068元，期內最高。至於上述截至今年3月底倒數的12個月的每股盈利折合為0.8098港元，參考2017至2021年股息支付率介乎29.47%至31.82%，平均值為30.85%，計出預期每股股息折合為0.2498港元，相對現價2.59元，股息率為9.64%。參考上述六個時段之每期最高股息率為5.95%至9.97%，平均值為8.05%，相對上述每股股息，計出每股合理值為3.10元，較2.59元之潛在升幅為19.69%，計及股息後回報可望近三成。

於8月1日收報2.59元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於2.30元或以下買入；保守者則可於2.05元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為3.20至3.50元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。