石四藥集團為內地最大的軟袋輸液產品生產商之一。

【每日精選/中達證券】

石四藥集團（2005）為內地最大的軟袋輸液產品生產商之一，其主要從事研製及向醫院和分銷商銷售廣泛類別藥物產品，包括為靜脈輸液的成藥、原料藥和醫用材料，產品主要銷往內地，尤其於京、津、冀等華北地區擁有顯著銷售優勢。

集團公布的首季業績顯示，營業額按年增加22.6%至6.31億元。其中，靜脈輸液銷售額（包括加工產品）按年增加25.6%至5.67億元，當中非PVC（聚氯乙烯）軟袋及直立式軟袋輸液銷售額按年增長32%至3.94億元，佔靜脈輸液銷售的69.4%。PP（聚丙烯）塑瓶輸液銷售額按年增7.3%至1.23億元，佔比21.6%。由於第一季為淡季，故以首季的數據做參考，相信全年業績比較樂觀。

期內毛利率為53.5%，按年上升5.7個百分點，按季幾乎持平，主要受惠於非PVC軟袋及直立式軟袋輸液毛利率較高，同時石四藥透過提高自產共擠膜的使用，產品成本降低。預期內地對高質素靜脈輸液產品的需求增加，非PVC軟袋及直立式軟袋輸液等高利潤率產品銷售額比重提高，將有助集團的毛利率繼續擴闊。

注射輸液是內地的重要治療方式，預計市場規模將不斷擴大。國家局新的飛檢制度及集中掛網採購模式將推動行業集中度提高，有利龍頭企業的發展，相信石四藥的靜脈輸液產品產能將可繼續擴大，支持在國內大中醫院的銷售上升，市場滲透率可進一步強化。集團去年完成大輸液銷售11.18億袋/瓶，其中直立軟袋1.4億袋。2017年目標銷售13億袋，其中直立軟袋銷量2.26億袋。石四藥股價短期若能企穩10天線（約2.88元）水平，不妨上望3.5元。

免責聲明：

《編者按》本版只提供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論形式或訂立任何建議及推薦。金融市場風高浪急，投資涉及風險，讀者應自行承擔投資風險，如因相關建議而招致損失，概與本投資版編者和作者無關。