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九倉分拆業務有驚喜
發佈日期 : 2017-08-10

由於內地業務增幅較快,料九倉可成為盈利能力較高的

【盤房熱賣/羅湋楠】


大市終見回落,但幅度溫和,昨日恒指下跌97點報27,757點,成交增至964.2億,除了騰訊(0700)再創新高支撐大市外,午後九倉(0004)公布業績,表示將分拆投資物業上市,刺激股價大升14%,帶動恒指跌幅由逾200點收窄。不過中資金融股下挫,內銀及內險由高位整固,國指跌穿11,000水平。大市目前仍關注企業業績表現,今日中移動(941)亦會公布中期業績,相信恆指目前在10天線有較強勁支持,反覆向上的格局未變。


九倉昨日公布優於市場預期的業績,尤其驚喜是計劃以介紹形式分拆香港投資物業,相信可有利釋放價值。集團公布中期核心盈利增22%至72.71億,其中物業佔總盈利由92%增至98%,香港物業增加17%至52億,內地物業增75%至19億,內地物業增幅跑贏,不過以金額計仍以本港物業佔優。投資物業核心盈利增3%至48億,主要受惠出租率高企及續租租金增長。


九倉在3月時已透露計劃分拆本港投資物業,昨日公布業績時更詳細表示,經策略評估後,已向聯交所提交建議,以介紹形式分拆其全資附屬公司九龍倉置業地產投資獨立上市,並已獲聯交所批准。九龍倉置業地產投資將持有6個本港優質投資物業,包括海港城、時代廣場、荷里活廣場、卡佛大廈、會德豐大廈及The Murray,樓面面積達1,100萬平方呎,總值逾2,300億,每年營業額逾130億。


昨日九倉收市升13.9%報79.65元,以昨日收市價計算,市值為約2417億元,僅較分拆物業估值2300億元略高,新公司以收租物業為主,料可享較低資產淨值折讓,相信分拆將有利集團估值重估。分拆完成後,預期集團將集中於內地投資物業及發展物業業務,由於內地業務增幅較快,料九倉可成為盈利能力較高的公司。


(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)


君陽證券有限公司助理研究經理羅湋楠


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