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安踏投資價值明顯高
發佈日期 : 2017-08-16

安踏過往數年增長亦領先同業。

【盤房熱賣/羅湋楠】


美朝局勢降溫,美股隔晚做好,支持恒指昨日高開121點,不過,騰訊(0700)績前回軟,拖累港股接近尾市倒跌,恒指昨日收報27,174點,跌75點,成交額943億。內銀股做好,中銀監數據指商業銀行上半年利潤增7.9%,較首季上升3.31個百分點,不良貸款率持平於1.74%,帶動內銀股向上,工行(1398)升2.78%報5.55元,為升幅最大成份股,中行(3988)及建行(0939)分別揚1.56%及1.09%,國指亦跑贏恒指,昨日升30點報10,738點。


今日大市焦點為騰訊(0700)業績,另外恆指公司收市後亦會公布季檢,恒指昨日跌穿20天線,反彈第二日即見乏力,市場戒心仍不少,相信短期會於27,000至10天線爭持。雖然港股向下,不過昨日公布業績的安踏(2020)逆市升近6%,報29.05元,創歷史新高。集團上半年收份增長19.2%至73.23億人民幣,盈利增28.5%14.51億人民幣,派息每股41港元。集團鞋類、服裝及配飾毛利率都有改善,帶動整體毛利率增2.7個百分點至50.6%。


集團又公布第二季度按零售價值計算,安踏品牌產品之零售金額按年錄得20%至30%升幅,而非安踏品牌產品之零售金額則錄得50%至60%增長。安踏實行多品牌策略,目前除了安踏品牌外,仍有包括FILA、DESCENTE在內以高端市場為主的品牌,有利推動其毛利率提升。集團今年3月配股後手頭現金充裕,目前手頭現金近100億人民幣,截至6月底自由現金港份18.2億人民幣,按年增加逾10億人民幣,相信未來有機會再併購外國品牌。


安踏與李寧(2331)昨日股價榮辱互見,事實上,安踏無論收入及盈利總額均高於李寧,過往數年增長亦領先同業,而李寧則仍處於復甦期,此外安踏自2012年以來年年派息,財務狀況亦穩建。目前兩者預期市盈率都在24倍左右,安踏的投資價值明顯較高。


(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)


君陽證券有限公司助理研究經理羅湋楠


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