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滙豐重申蒙牛「買入」
發佈日期 : 2017-08-17

蒙牛旗下核心液態奶於上半年可迎來正面催化劑。

【大戶報告/贏開巷】


獲滙豐重申「買入」目標價略升至19.4元的蒙牛乳業(2319)追落後,股價高見17.4元,創逾八個月高,收報17.1元,成交5.18億元,大升8.9%。


滙豐環球研究近日發表報告表示,料蒙牛中期業績會受到現代牧業(1117)及雅士利國際(1230)所拖累,但相信市場早已預期,料投資者焦點會投放在其核心液態奶業務之上,估計可如期迎來強勁扭轉。


該行表示,重申對蒙牛乳業「買入」投資評級,同時上調對其目標價,由19.2元升至19.4元,此相當預測2018年市盈率25.4倍,較其歷史平均市盈率估值約24倍輕微為高。


滙豐環球研究估計,蒙牛旗下核心液態奶於上半年可迎來正面催化劑;料公司中期純利9.7億人民幣(按年跌10%),估計期內收入290億人民幣(按年升6%),雖然不算是令人驚喜的業績,但料蒙牛上半年液態奶EBIT按年增長達25%,主要受惠相關收入升7%及毛利擴張所帶動。


德銀發表的報告指,蒙牛乳業向中糧乳業投資出售現代牧業0.49%股份,作價4,140萬元,該行指若交易成事,計及早前發行的可換股債,蒙牛在現代牧業的股權將減至49.57%,根據國際會計準則,蒙牛將繼續紀錄現代牧業作為附屬公司權益,而非其子公司,未來亦不需要合併報表。


該行指出,今次交易會為蒙牛帶來1,700萬元的一次性損失,主要是來自出售價與早前的收購價之間的差異,佔蒙牛2017年預計盈利約0.6%,料影響輕微。該行相信交易可以釋除投資者對現代牧業合併報表帶來的憂慮,長遠亦可以減低蒙牛的融資成本。


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