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招行建行估值修復看高一線
發佈日期 : 2018-03-12

招行增長動力大。

【盤房熱賣/羅湋楠】


中銀監早前調整銀行監管要求,合資格銀行的撥備覆蓋率要求,由150%調整至120%至150%;貸款撥備率監管要求,由2.5%調查至1.5%至2.5%。監管紅線放鬆,料對內銀股的利潤及資本比率都有利。


不過隨着內地資管新規落實,表外資產加快流回表內時,對銀行不良貸款會帶來壓力,相信今次監管放鬆是為了應對資管新規;長遠來說,去槓桿、強監管仍是內地金融市場主調,銀行來自理財產品的收入減少,對股份制銀行影響仍較大,存款基礎較大的國有銀行競爭優勢則較佳。


中銀監於上月28日印發《關於調整商業銀行貸款損失準備監管要度的通知》,調整商業銀行貸款損失準備監管要求,同時指示各級監管部門在上述調整區間範圍內,按照「同質同類」、「一行一策」原則,訂出銀行貸款損失準備監管要求。


目前大型內銀股中,以第三季情況來看,只工行(1398)未達到150%的撥備覆蓋率要求,截至第三季該行撥備覆蓋率為148%,而撥備覆蓋率最高為招行(3968),達235%;至於貸款撥備率,工、中、建、交都略為低於要求,而最高仍是招行,達3.9%,而監管紅線放鬆後,全部大型銀行都達監管要求。


目前內地兩會正在舉行中,料有關金融監管體制改革的議程將於本周揭曉,「一行三會」包括人行、銀監會、證監會、保監會預料將重組,而下周則宣布新任人行行長人選,料大方向仍是加強監管,資管新規落實後,較依賴理財產品收入的中小型銀行壓力較大,而在息口趨升下,大型銀行競爭力則較強。


另一方面,隨着內地經濟靠穩,供給側改革改善銀行貸款質素,有利內銀股的估值修復。內銀股中較看好招行及建行(0939),前者增長動力大,後者營運數據標青,兩會後有望繼續做好。


中國建信金融服務有限公司市場研究總監羅湋楠
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)


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