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華融績優上升潛力七成
發佈日期 : 2018-03-27

華融今年內有很大機會回歸A股,成為股價催化劑。

【尋巡記/浪翻雲】


中國資產規模最大的金融資產管理公司—中國華融(2799)上周公布去年業績,表現理想,營業額升34.5%至1,280.7億元(人民幣.下同),其中利息收入升27.8%至210.2億元,投資收益升79%至441.8億元;純利升12.1%至219.9億元;每股盈利0.56元、派末期息0.1689元。年末資產總額1.87萬億元,增幅32.5%;核心資本充足率由上年末10.5%升至11.9%。公司有兩個吸引的地方,一是估值吸引,二是即將回歸A股。


純以市盈率(PE)衡量,身為中國財政部轄下四大不良資產管理公司龍頭的中國華融,市值約834億元,雖非恒指或國指成份股,已足以晉身藍籌系列,但現價PE僅5倍,比恒指平均PE逾13倍而言,折讓逾六成,明顯低水。然而,值得憧憬是東方或長城的招股PE水平相信一定不會低於5倍,有機會在5倍與10倍之間,取個平均數,例如以7.5倍作價,屆時華融及信達即有條件調升至8倍水平,特別是為首的華融,可再加少少龍頭溢價,合理估值8.5倍,股價便可升到5.9元,上升潛力七成,反映出現價便宜。


華融2015年10月上市,招股價3.09元,今年1月才創4.13元歷史高峯,累升33%,但計及收取兩次股息合共折約0.396港元,總回報46%,加上現價股息率近6厘,高於內銀股如建行(0939)的3.8厘及工行(1398)的3.9厘。現價買入華融,先採長線收息的防守策略,等到東方及長城先後上市,可攻可守。


另外,華融董事長賴小民表示,華融於2016年12月發布預先披露的A股招股書顯示,計劃發行不超過68.9億股A股。今年內有很大機會回歸A股,成為股價催化劑。


本欄今天亦推介另一隻股票,就是昨天上市的中國新華教育(2779)。此股的亮點特別多,雖然昨天遇上市況波動,但表現不俗,穩守招股價。教育股一直受市場追捧,公司的公開招股超購近32倍,反映理想。更重要的是中國新華教育將成為首隻擁有醫學院的教育股,加上公司過去三年總學生人數持續上升,又是安徽省批准的自行定價試點學校之一,學費有望保持穩升。現價市盈率不過是20倍,較睿見教育(6068)和新高教(2001)分達40倍及28倍的PE便宜,可以押寶。


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