建行有能力提升其估值水平。

【每日精選/中達證券】

建設銀行（0939）公布2017年度業績，經營收入5,940.3億元（人民幣，下同），同比增加6.10%；歸屬於本行股東的淨利潤2,422.6億元，同比增加4.67%；基本和稀釋每股收益0.96元；利息淨收入4,524.6億元，同比增加8.3%；派發末期股息每股0.291元。

建行業績表現符合預期，其中撥備前利潤表現出色，按年增速10%，達到4,270億元，盈利能力回升。淨息差持續改善，2017年為2.21%，其中單季淨息差按季均有回升。建行的資產質量也逐步向好，核心一級資本充足率13.09%居大行之首，有明顯的回升幅度，一級資本充足率為13.71%，資本充足率為15.5%，均滿足行業監管要求，總權益對資產總額比率8.12%，資產實力良好。不良貸款餘額1,922.9億元，比率1.49%，按年下降0.03%，關注類貸款比率2.83%，下降0.04%，資產質量整體平穩向好。

另外，內地中銀監下調撥備覆蓋率要求，將銀行撥備覆蓋率監管要求由150%，調整到120%至150%，貸款撥備率監管要求由2.5%，調整到1.5%至2.5%，有助行業進一步撇清壞帳，提升市場對銀行資產質素的信心，內銀的發展前景趨向正面。

內銀股估值一直偏低，建行每股盈利1.158港元，以現價計算，市盈率僅6.91倍，隨着資產質量持續改善，派息水平穩定，集團有能力提升其估值水平。可惜現階段外圍不穩定因素增加，中美貿易戰的陰霾仍在，港股整體走勢明顯轉差，缺乏上升動力，投資者宜先待走勢喘定，才進行入市。

中達證券黃志洪
(筆者為證監會持牌人)

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