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雙馬驅動無懸念 騰訊價值待爆發
發佈日期 : 2018-04-12

馬化騰旗下的騰訊值得巿場憧憬,蓋其業務增長亮點多

【時髦基金/唐人】


「雙頭馬」效應繼續發酵,馬雲與馬化騰代表着新世代經濟已無懸念,市場關注此雙馬未來衍生的「化學作用」翻天覆地程度而已。


馬雲旗下阿里巴巴今年2月1日宣布,入股螞蟻金服33%,被外界視為為後者上市鋪路,螞蟻金服兩年前融資時估值為600億美元。螞蟻金服過去一年線下支付用戶數量快速增長,以及多樣化的支付與金融服務,為其貢獻極佳收入來源。


外電消息透露,螞蟻金服準備再度融資90億美元,估值或達1,500億美元,折約11,700億港元,成為全球最大「獨角獸」企業。


據悉,大行巴克萊實地考察後,認為螞蟻金服受惠於多元化的支付場景和其他金融服務的滲透,收入來源更豐富;同時,消費者使用更多類別的金融服務,一體化金融服務的滲透促進ARPU提升。該行予其估值由1,060億美元上調至1,550億美元,升幅逾46.23%。巴克萊認為,全球化會推動長期增長,螞蟻金服也將不斷尋求發展機會,未來估值依然有上調空間,並看好其後續發展潛力。


與此同時,馬化騰的騰訊(0700)更堪憧憬,蓋其業務增長亮點多,包括遊戲、廣告、雲端業務以及電子體育、支付業務等。在國策推動「互聯網+」發展下,未來發展空間非常廣泛。集團去年實現總收入2,377.6億元人民幣(下同),增長56.5%,符市場預期;盈利增長74%至715.1億元,每股盈利7.6元。當中增值服務收入達1,539.8億元,增長42.8%;網絡廣告收入達404.4億元,增長49.9%。


網絡媒體平台方面,龐大的客戶網絡為集團的業務發展帶來很大空間,料未來可作多元化發展。隨着移動電話網絡技術普及,一些主要城市的用戶可透過微信辦理本地公共服務業務如交通、公用事業、醫療及市政服務等,加強用戶參與度。網絡平台為內地重點發展項目之一,而相關入場門檻亦相當高,國外的相關競爭者若要打入中國市場,須通過非常嚴格的審查,往往令人卻步。相反集團在內地已是行業中的龍頭企業,根基紮實,故受對手挑戰的風險較低。


內地強調發展「互聯網+」概念,更多的企業將通過互聯網廣告來進行營銷,正是未來的市場營銷趨勢,因此騰訊的網絡廣告業務正能受惠於此。


何況另一個更大的手遊市場正處於高速增長當中,騰訊是手遊霸主,只要玩遊戲群體數目持續增長,騰訊基本上肯定受益。


另外,市場似亦低估其在投資項目的潛力。過去10年時間,騰訊已入股逾600家初創企業,投資資產總額由近50億暴升至目前的2,700億元,可以預計騰訊未來將有之前投資的企業經由上市來釋放價值。上年上市的閱文(0772)和易鑫(2858)正是先行部隊,今年將有「美團點評」、「微醫」同「貓眼微影」來港上市。可以預計,這些通過上市為其帶來的公允值提升收益,足以成為騰訊其中一項深不見底的增長動力。所以現價騰訊單看此因素已經極具中長期持有價值。


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