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中國聯塑估值有提升空間
發佈日期 : 2018-05-16

中國聯塑市盈率低於7倍。

【盤房熱賣/羅湋楠】


港股連升6日後斷纜,MSCI公布A股入摩名單,而美國對制裁中興(0763)未有定案,資金趁恒指反彈獲利,加上內地經濟數據參差,以及騰訊(0700)績前股價受壓,拖累恒指昨日跌389點報31,152點,大市成交額維持約1,000億左右。騰訊昨日急跌3%,再跌穿400元水平,今日公布首季季績,要留意去年第四季放緩的遊戲業務表現。


中國聯塑(2128)為內地最大塑料管道管件供應商,隨着內地積極推動新型城鎮化發展,業務增長穩建,近年亦開始進入環保業務,以及以聯塑為品牌推出建材家居產品,有助提升盈利能力。集團去年營業額按年上升18.2%至203.6億元人民幣,盈利增長19.3%至22.93億人民幣,毛利率跌0.5個百分點至26.1%。集團收入主要來自銷售塑料管道管件,去年分部收入增17.2%至198.61億人民幣,至於工程合約收入上升77.2%至2.12億人民幣,環境工程及其他相關服務收益增加38.3%至1.84億人民幣。


集團在華南地區市場佔有率達40%,在全國的佔有率達20%,隨着集團於湖南生產基地已在去年下半年正式投產,預計在今年的產能使用率可提升至85%以上,將有利集團提升於全國市場的市佔率。另外,集團早前收購興發鋁業(0098)26.28%股權,該公司主要從事製造及銷售用作建築及工業材料之鋁型材,相信有利擴闊集團的銷售渠道和增加客戶群,料雙方可享協同效應。


集團拓展包括門窗系統、水暖衛浴及整體廚房等建材家居產品的業務,並於海外包括美國、澳洲以及中東等國家開設建材直銷中心項目,希望從傳統工業股中轉型。目前聯塑市盈率低於7倍,隨着集團新業務佔比慢慢加大,估值有提升空間。


中國建信金融服務有限公司市場研究總監羅湋楠
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)


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